事件：公司发布半年报，21H1实现营业收入22.6亿，同比+44.66%；归母净利润1.65 亿，同比大增66.83%；扣非归母净利润1.45 亿，同比增长55.6%。

    　　1、 21H1 业绩稳健增长：公司H1 实现营收22.6 亿，同比+44.66%, 其中单Q2 实现营收11.4 亿，同比+27.12%，环比+2.32%；在Q2 受芯片影响产销整体下滑的趋势下，公司实现环比正增长，实属不易。H1 毛利率实现22.78%，单Q2 毛利率21.68%，环比一季度23.91%下滑2.23pct，我们认为主要是二季度商用车出货量减少，产品结构差异导致毛利率环比有所下滑。H1 净利率7.28%，同比去年6.31%有所上升，主要是因为一季度有一次性资产处置收益2653 万元，带动了净利率向上。四费占比14.28%，同比去年14.95%几乎维持稳定状态，证明公司管理稳定，运营稳健。

    　　2、 推进国际化步伐，积极拓展海外业务：公司 2020 年开发出福特，大众，特斯拉等众多新客户，也开始对接蔚来，长城等车厂，是典型的“订单大年”，今年逐渐进入业绩兑现期。除此之外，公司也在积极拓展海外业务。为了更好的拿到特斯拉海外订单， 2020 年，公司在墨西哥设立全资子公司并建立生产基地，开始开拓北美市场，报告期内，公司在美国设立全资子公司和向墨西哥子公司增资3,000 万美元进行基地建设，国际化战略进一步推进。

    　　投资建议：公司受益于新客户的项目释放，未来几年持续增长。预计公司21-23 年归母净利润为3.75/5.33/6.44 亿。对应21 年PE 33 倍左右，推荐关注。

    　　风险提示：汽车行业销量低于预期，行业缺芯，新项目批产时间推迟。