三季度业绩符合预期。前三季度实现营业收入32.64 亿元，同比增长27.4%；归母净利润2.20 亿元，同比增长30.7%；扣非归母净利1.89 亿元，同比增长17.9%。三季度营收10.02 亿元，同比微增0.3%，环比下滑12.4%；归母净利润0.56 亿元，同比下降20.2%，环比下滑18.4%；扣非归母净利0.45亿元，同比下滑34.0%，环比下滑36.4%。三季度公司订单持续释放，营收稳步提升，但利润端由于原材料价格上涨等因素短期承压。

    　　费用率基本持平，现金流改善。前三季度毛利率21.5%，同比下降1.3 个百分点。三季度毛利率18.7%，同比下降4.1 个百分点，环比下降3.0 个百分点，预计系大宗价格上涨影响。三季度期间费用率14.3%，同比下降0.1 个百分点，其中销售费用率同比下降0.5 个百分点，管理费用率同比上升0.9个百分点。前三季度经营活动现金流净额0.88 亿元，同比增加11.2%。

    　　新能源车业务订单充裕，拟开展第二期员工持股计划。公司专注于汽车内饰领域，凭借较强的技术能力及本土化优势迅速积累客户，成为吉利、上汽、奇瑞、福田、陕重汽、中国重汽等多家商用车和乘用车企业的核心供应商。

    　　在此基础上，公司顺应新能源汽车高速增长态势，加快拓展新能源汽车市场，上半年获得国际知名电动车企、吉利、长城、理想、上汽、广汽新能源等品牌新能源配套项目，在手订单充裕。10 月公司公告拟开展总金额不超过3 亿元的第二期员工持股计划，有助于完善激励约束机制，确保公司长期稳定发展。

    　　稳步推进国际化战略及新项目建设。公司稳步推进国际化步伐，2019 年进军马来西亚开拓东南亚业务，2020 年进军墨西哥开拓北美市场业务，今年以来在美国新设子公司并向墨西哥子公司增资3000 万美元进行基地建设。

    　　海外市场的拓展有助于提升公司海外竞争力，为进一步打开市场空间奠定基础。公司积极推进上海智能制造基地、西安生产基地及上海研发中心等募投项目建设，达产后有望进一步扩大公司产能、强化研发创新能力，助力公司业绩持续增长。

    　　财务预测与投资建议：略调整收入、毛利率等，预计2021-2023 年EPS0.85、1.56、2.24 元（原0.99、1.55、2.15 元），芯片影响盈利，按22 年PE 估值，参考可比公司估值，给予公司2022 年34 倍PE，目标价53.04 元，维持买入评级。

    　　风险提示：乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。