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新泉股份(603179)机构评级研报股票分析报告

 
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新泉股份(603179):业绩符合预期 Q1收入表现亮眼

http://www.chaguwang.cn  机构:国盛证券有限责任公司  2024-05-07  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2024Q1 业绩。2024Q1,公司收入30.5 亿元,同比+40%;归母净利润2.0 亿元,同比+35%;销售毛利率20.1%,销售净利率6.7%。

      受益于公司市场份额提升,2024Q1 收入表现亮眼。2024Q1,公司收入端表现亮眼,主要系核心客户奇瑞、理想等销量增长。具体看,2024Q1,国内新能源汽车销量约为209 万辆,同比+32%;公司核心客户奇瑞销量53万辆,同比+60%,其中出口25 万辆,同比+41%;理想销售8 万辆,同比+53%。未来随下游客户销量持续增长、公司凭借低成本+优服务不断提升市场份额,预计有望维持业绩高增长。

      2024Q1 费用率提升,对销售净利率造成短期干扰。2024Q1,公司销售毛利率同比+0.3pct,环比-0.7pct;销售净利率同比-0.4pct,环比-0.8pct,主要系公司销售、管理费用增加。费用端:2024Q1,公司销售/管理/研发费用率分别为1.7%/5.5%/4.6%,环比+0.6/+1.2/+0.1pct,其中销售、管理费用增长来源于员工薪酬增加。同时,公司发布员工持股计划,深度绑定优秀人才,助力未来发展。

      拓品+出海,助力公司打开未来发展。1)拓品:公司收入以仪表板总成为主,向外饰开拓,提升单车配套价值量。2023 年,公司外饰收入1.8 亿元,同比+202%,销量96 万套,同比增长158%。目前,公司与奇瑞、理想、比亚迪、蔚来等企业均合作良好,为未来拓品奠定客户基础。2)出海:公司先后向墨西哥、新加坡、斯洛伐克等地扩产增资,进一步推进国际化战略。

      受益于全球化布局,公司有望打造新的增长驱动力。

      盈利预测与估值:预计公司24-26年归母净利润分别为11.4/14.9/18.6 亿元,对应PE 分别为20/15/12 倍。

      风险提示:下游销量不及预期,行业竞争加剧,客户开拓不及预期。

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