事件：公司与凯迪股份签署战略合作协议，布局机器人赛道。

    　　公司持续落实机器人领域布局，彰显发展决心。据公司公众号，公司与凯迪股份于1 月26 日签署战略合作协议，携手布局机器人关键零部件赛道。此前公司于2025年12 月完成设立机器人子公司，注册资本1 亿元，公司连续落实机器人领域布局，彰显了公司在机器人领域的发展决心。

    　　公司与凯迪股份优势互补，预计有望进军机器人关节模组领域。凯迪股份是线性驱动领域的企业，产品应用于智能家居、智慧办公、健康医疗、工业传动、汽车零部件等领域，子公司凯程精密主要从事汽车智能开闭系统的研发、生产、销售，产品包括电动撑杆、脚踢传感器、车身后域控制器等。凯迪股份在精密传动、电机控制领域具备深厚的技术积累，凭借在丝杆、电机、控制、涡轮等领域的研发自制经验逐步向机器人行业拓展。我们认为公司与凯迪股份将在机器人领域实现强强联合、优势互补：凯迪股份在线性驱动、电机、电控等领域的技术优势及制造经验将为公司布局机器人关节模组等产品持续赋能，公司成熟的制造能力、完善的供应链体系、丰富的国内外客户资源以及全球化产能布局将为双方合作项目打开全球市场、实现规模化落地提供坚实保障。随着双方合作持续推进，预计公司或将有望逐步形成机器人关节模组等产品的研发及制造能力，凭借客户资源及海外产能优势切入机器人赛道并成为重要供应商，未来机器人业务将有望成为公司新增长曲线。

    　　座椅及海外业务将成为重要盈利增长点。公司2025 年收购安徽瑞琪拓展座椅整椅业务，未来将有望在为奇瑞汽车等国内客户配套座椅产品的同时，借助全球客户资源及海外工厂优势切入海外客户座椅配套体系，随着新项目逐步落地投产，预计未来座椅业务将有望逐步实现扭亏为盈。公司在近期发布公告筹划H 股上市，同时拟向墨西哥工厂增资1.18 亿元，侧面反映了海外订单需求旺盛及公司对海外业务发展的信心。随着海外产能逐步释放，预计海外业务营收及盈利占比将有望持续提升。

    　　预测2025-2027 年归母净利润分别为10.37、13.66、17.46 亿元，可比公司26 年PE 平均估值40 倍，目标价107.20 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期、海外工厂盈利低于预期。