投资要点：公司公布2021年中报，业绩符合预期。公司公告2021年中报，2021年1-6月实现收入58.20亿元，较2020/2019分别增长41.6%/17.1%；归母净利14.21亿元，较2020/2019分别增长76.9%/33.3%其中2021Q2实现收入32.45亿元较2020/2019分别增长18.9%/18.1%；归母净利8.14亿元，较2020/2019分别增长28.6%/22.7%通过产品创新与渠道创新，核心业务稳健增长：电连接业务深挖不同场景需求产品推新。2021年上半年公司电连接业务实现收入29.88亿元，同比增长32%，产品上：丰富家居情境创新系列插座产品，推动轨道插座等细分场景产品的迭代升级；紧抓新能源发展趋势，在上半年布局新能源汽车电连接业务，快速开发并上市首款充电枪产品，渠道端扩充品类，依托五金渠道优势，持续培育如电工胶带、线盘等扎根业务，精准引流，增强渠道和客户粘性。

    智能电工照明业务：产品套系开发，开拓B端渠道，2021年上半年，公司智能电工照明业务实现收入26.40亿元，同比增长61%，其中墙壁开关插座业务、LED照明业务、其他智能电工照明业务分别同比增长62%.37%，106%，照明产品加速套系化现代装饰灯、场景化光源及灯具的产品线布局上半年公司先后推出8套简约、时尚的系列新品；光源方面持续丰富品类，推出投光灯、天棚灯、应急消防灯等新品，快速布局差异化的高品质筒射灯、灯带产品。墙开针对ToB市场客户需求，公司进一步加强平台化、模块化结构设计，匹配B端市场不同客户的差异化需求，不断提升市场竞争力，2021年上半年B端渠道销售收入同比增长346%.

    生产效率提升，原材料查期保值，对冲原材料价格上行压力；降本控费，净利率同比提升。公司持续推进精益改善，坚持推进自动化升级改造，提高生产效率：LED照明工厂平均提升效率15%以上；数码工厂综合人效提升15%以上；快充测试效率提升30%以上；模望工厂库存降低35%，公司已形成成熟的套期保值采购机制，通过期货套期保值等方式规避原材料成本大幅波动带来的经营风险。尽管上半年面临原材料价格大幅上涨，公司毛利率仍基本稳定，仅同比下滑0.16pct至37.5%，通过有效管控费用率，上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.40pct，0.98pct.0.92pct；净利率同比提升4.86pct至24.4%

    盈利预测与估值：公司收入稳健增长，降本增效成效显著，上调公司2021-2023年归母净利盈利至30.18亿、34.75亿和40.65亿（原为28.93亿、32.92亿和38.03亿）。

    目前股价/市值（185.04元/1112亿元）对应PE为37，32，27倍，产品，渠道，品牌三力相互强化，构建公司强大的综合竞争实力，打造民用电工行业王者风范，维持增持！