公司发布2023 年半年度报告。2023 年上半年，公司实现营业收入75.92 亿元，同比+11.03%，归母净利润18.22 亿元，同比+20.83%。其中，公司单Q2 实现营收42.58 亿元，同比+13.26%，归母净利润10.86 亿元，同比+25.35%。

    　　传统业务稳健，新能源业务高增，前装智能生态系统持续放量。分业务看，2023 年上半年，公司电连接业务实现收入36.77 亿元，同比+4.66%，智能电工照明业务37.71 亿元，同比+15.54%，新能源业务1.31 亿元，同比+195.21%。公司新组建新能源事业部，充电枪、桩产品销售增长迅速，在第三方品牌销量领先，家用储能产品下半年有望推出并放量。

    　　以消费者需求为导向，持续研发，推动产品创新与升级。电连接业务方面，公司围绕场景化用电需求进行创新，对热门单品轨道插座系列针对电商、装饰等不同市场进行拓展。智能电工照明业务方面，公司于2023 年上半年正式推出无主灯专业品牌“沐光”，以无主灯为核心构建全屋智能生态，持续扩充产品品类。新能源方面，公司加快自研核心零部件，针对用户需求打磨并升级产品，持续加速业务布局。

    　　推进C 端渠道综合化，加速开拓B 端渠道。C 端渠道方面，公司持续深挖装饰渠道、五金渠道、数码渠道等传统优势渠道，新能源、沐光新渠道基于过往丰富的渠道经验，实现迅速扩张。B 端渠道方面，公司加速装企、工程项目的开发与销售力度，与华为、龙湖地产等大客户建立合作，积极打造标杆工程。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司为民用电工领域龙头，研发能力突出，渠道优势显著。我们预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润37.31 亿元、43.55 亿元和49.25 亿元，分别同比增长17%、17%、13%，当前股价对应23 年PE 为16.3X，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：新业务发展不达预期，新渠道开拓不达预期，原材料价格波动。