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公牛集团(603195)机构评级研报股票分析报告

 
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公牛集团(603195):主业增长稳健 新兴业务多点开花

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-28  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司主业穿越周期、增长稳健,新兴业务多点开花,较高毛利率带动业绩超预期;激励机制愈臻完善;年度分红率处于较高水平,资本公积金转增股本。增持。

      投资要点:

      投资建议公 司经营内功深厚,主业增长稳健,无主灯、新能源充电桩/枪等新兴业务多点开花。我们维持24-25 年盈利预测,增加2026年盈利预测,预计公司2024-2026 年EPS 为5.17/6.13/6.91 元,同比+19%/+18%/+13%。参考同行业,考虑公司新业务具有较高成长性,我们给予公司2024 年27xPE,目标价至139.59 元,维持“增持”评级。

      23Q4、24Q1 业绩均超预期。公司2023 年收入156.95 亿元(+11.46%),归母净利润38.7 亿元(+21.37%),扣非37.03 亿元(+27.51%)。23Q4收入40.88 亿元(+13.34%),归母净利润10.57 亿元(+27.77%),扣非10.8 亿元(+36.36%)。公司2024Q1 收入38.03 亿元(+14.06%),归母净利润9.29 亿元(+26.27%),扣非8.18 亿元(+26.73%)。

      发布特别人才持股计划和限制性股票激励计划,激励机制愈臻完善。

      两者考核目标一致,以公司层面业绩考核目标计,2024 公司全年营收目标高于163.77 亿元(+4.35%)或归母净利润高于38.82 亿元(+0.31%)。公司给予稳健的业绩增长预期。整体来看,本次激励计划可完成度较高,有望加强员工信心,提高积极性。

      年度分红率处于较高水平,资本公积金转增股本。拟向全体股东每股派发现金红利3.1 元,合计派发现金27.64 亿元,分红比例71.41%,股息率为2.88%。公司拟向全体股东每股以资本公积金转增 0.45 股。

      公司总股本8.92 亿股,本次转增后,公司总股本为12.93 亿股。

      风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

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