投资要点

    　　事件：公司发布空气悬架新订单：公司收到某自主品牌整车企业空悬业务《定点通知书》，该项目生命周期为6 年，总金额超过人民币9 亿元，预计2024 年1 月量产。

    　　空悬业务再获9 亿元订单，发展趋势向好。7 月7 日公司获得某自主品牌整车企业的《定点通知书》，选择公司作为其全新车型平台项目的空气弹簧减震器总成（由空气弹簧和电控减震器组成）的零部件供应商，与之前仅供应空气弹簧订单相比，预计单车价值量上升。该项目周期为6 年，总金额超过9 亿元，预计2024 年1 月量产，为空悬业务增长提供新动力。

    　　公司起家于气门嘴业务，在橡胶领域积累了丰富的经验，2012 年启动空气悬架项目，自主研发出空气弹簧减震器总成、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器、悬架控制单元等系列产品。其中，空气弹簧减震器总成拥有9 项专利。凭借提前布局和丰富的开发经验，公司不断获取订单，2021年10 月至今，公司披露的空悬订单合计16.82 亿元（仅含公告披露订单），获得5 个车企9 个平台车型量产项目定点，预研项目20 个，合作伙伴涵盖新势力、自主品牌和外资品牌，在国内市场处于领先地位。后续随着定点项目量产，该业务的增长确定性强。

    　　公司汽车金属管件业务毛利率有望持续修复。2021 年国际物流成本和原材料价格处于较高位置，对于金属管件的毛利率产生较大的影响，2021 年为19.57%，同比-9.35pct。铜、不锈钢价格自今年4 月份出现较大下滑，会对公司后续的经营产生积极影响，公司该业务毛利率预计同比改善。

    　　传统业务逐步复苏，保持增长势头，新业务逐步进入放量周期，维持“审慎增持”评级。传统业务中，金属管件业务毛利率逐步修复；TPMS、气门嘴平稳增长。新业务中，空悬、ADAS 实现量产并不断获取新订单，为公司增长注入新动力；传感器收购龙感科技，拓展产品矩阵。我们预测公司22-24 年的归母净利润为3.03/4.39/5.52 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料涨价，汽车销量不及预期