2022Q4 营收创单季新高，2023Q1 净利润同比+109.6%。公司2022 年实现营收47.78 亿元，同比增加22.58%，归母净利润2.14 亿元，同比减少20.22%公司2022Q4 实现营收15.62 亿元，同比增加47.57%，环比增加35.50%，归母净利润0.99 亿元，同比增加124.01%，环比增加89.24%。公司2023Q1实现营收11.87 亿元，同比增加22.95%，环比减少24.00%；归母净利0.93 亿元，同比增加109.58%，环比减少5.87%。2023Q1，受益于空气悬架、传感器、TPMS 等产品销售增长，公司营收增速23%，超越汽车行业产量增速27pct，公司运费同比减少，政府补助同比增加，归母净利润同比增长110%至0.9 亿元。

    　　2022 年毛利率同比+0.6pct，2023Q1 毛利率同比持平。2022 年公司毛利率为28.0%，同比+0.6pct,净利率为4.8%，同比-2.7pct，拆单季度看，2022Q4 毛利率28.6%，同比+17.7pct，环比+0.2pct，净利率6.3%，同比+1.7pct，环比+0.9pct。2023Q1 公司毛利率为28.2%，同比-0.04pct，环比-0.4pct；净利率为8.0%，同比+3.4pct，环比+1.7pct。

    　　新业务聚焦智能驾驶领域，空气悬架、传感器等新业务快速成长，大批定点即将量产。智能驾驶从感知层获取数据-决策层处理数据-执行层运用数据，公司智能化业务聚焦于感知层（传感器）、决策层（域控制器）、执行层（Z 轴位移-空气悬架）。1）传感器方面，公司有汽车压力传感器、光学类传感器、速度类传感器等产品序列，覆盖了40 余种传感器产品，平均单车价值约为1000 元，发展空间广阔。2）ADAS 方面，公司布局ADAS传感器、行泊一体域控制器和ADAS 技术方案，目前在手订单金额超30亿元。3）空气悬架方面，公司获得空气弹簧、减振器支柱总成、储气罐等产品定点，目前在手订单充沛，多个项目即将量产，业务加速迎来收获期。

    　　传统业务稳健增长，公司份额业内领先。1）TPMS 业务，公司销量稳居国内第一。2）气门嘴及平衡块市场需求平稳，公司是全球最大的轮胎气门嘴企业之一。3）金属管件推进轻量化，成立合资公司补充液压成型技术能力。

    　　风险提示：中美贸易风险、原材料价格波动、汽车电子新业务不及预期风险。

    　　投资建议：下调盈利预测，上调至买入评级。考虑到原材料价格、汇率波动因素， 我们下调盈利预测， 预测2023-2025 年公司净利润3.94/5.38/7.15 亿元（前次预测2021-2023 年净利润2.82/3.78/4.59 亿元），对应PE 分别23/17/13x。公司新业务发展迅速，上调至买入评级。