公司概况:

    公司是知名的旅游企业,主营业务为酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务。公司构建了完整的旅游业务链,具有较强的旅游综合服务能力:公司拥有的六家宾馆酒店、九华山风景区的两条索道和一条缆车、客运公司及六家旅行社。公司所处的九华山风景区作为皖南国际旅游文化示范区的重要组成部分,是首批国家级风景名胜区、首批国家5A级旅游景区、首批中国国家自然与文化双遗产、全国文明风景旅游区,与山西五台山、浙江普陀山、四川峨眉山并称为我国四大佛教名山。

    公司控股股东为九华集团,其直接持有公司发行前45.46%的股份;实际控制人为九华山国资委,通过九华集团持有公司发行45.46%的股权。

    行业现状及前景

    我国旅游行业快速发展。在改革开放后的30年里,特别是进入21世纪以后,我国旅游业得到了长足的发展,各项数据增长明显:旅游业总收入从2001年的4,995亿元增长到2013年的2.95万亿元,旅游总人数从2001年的8.85亿人次增长到2013年的34.89亿人次,年复合增长率分别达到15.95%和12.11%。“十一五”时期,我国国内旅游、入境旅游、出境旅游三大市场实现全面繁荣,我国已经成为世界第三大入境旅游接待国和出境旅游消费国,并形成全球最大的国内旅游市场。

    九华山风景区的旅游经济保持稳定增长。除2003年受到“非典”影响外,九华山风景区旅游收入、旅游接待人数保持了增长态势。九华山风景区旅游营业收入从2001年的17,930万元增长到2013年的871,803万元,年复合增长率达38.22%;旅游接待人数从2001年的50.45万人次增长到2013年的801.59万人次,年复合增长率达25.92%。2011年6月28日,国家旅游局发布中国旅游行业第一份“中国旅游百强景区”排行榜,九华山风景区位居全国第18位。

    公司亮点:

    九华山风景资源及市场优势。九华山风景区为首批国家级风景名胜区、首批国家5A级旅游景区、首批中国国家自然与文化双遗产、全国文明风景旅游区、中国佛教四大名山之一。根据2011年6月28日国家旅游局发布的中国旅游行业第一份“中国旅游百强景区”排行榜,九华山风景区位居全国第18位。公司在九华山风景区旅游市场一直占据着主导地位。目前,公司经营九华山风景区内的索道缆车业务,并获得了景区内旅游客运业务专营权,酒店业务占据着中高端市场。

    募投项目

    1、拟使用募集资金0.92亿元,用于天台索道改建项目。

    2、拟使用募集资金0.48亿元,用于东崖宾馆改造项目。

    3、拟使用募集资金0.49亿元,用于西崖山庄改造项目。

    4、拟使用募集资金1.10亿元,用于偿还银行贷款。

    主要潜在风险

    1、重大疫情、自然灾害等不可抗力风险。近年来在全球和中国相继发生的非典型性肺炎疫情、H7N9、甲型H1N1流感等高传染性疾病以及2008年的特大雪灾和汶川大地震等自然灾害都对旅游业和公司经营产生了不同程度的影响,特别是在旅游旺季,将直接对公司的经营业绩产生不利影响。

    2、市场环境变化风险。2013年以来,国家出台了厉行节约、反对浪费相关规定,促进了消费者健康理性消费,主要表现为高端消费、公务接待等市场需求下降,大众化消费市场需求上升,对旅游业企业服务水平提出了更高的要求。若未来公司不能尽快调整市场结构,加快企业转型,适应市场环境的变化,可能对公司的经营业绩造成不利影响。

    估值

    发行人所在行业为公共设施管理业,截止2015年3月6日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为24.37倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.60元、0.66元、0.73元,结合目前市场状况,结合公司发行价格12.08元(对应2013年摊薄市盈率22.79倍),预计上市初期压力位为24元-28元。