核心观点

    上半年度业绩维持增长态势：根据公司发布的半年度报告，公司2019 年第二季度实现归属上市公司股东的净利润为-8.14 亿元，营业收入为-8.25亿元，与上年业绩同比基本持平；经营活动产生的现金流量净额为0.58亿元，同比增长22.92%。2019 年上半年度实现归属上市公司股东的净利润为0.78 亿元，同比增长8.74%；营业收入为2.19 亿元，同比增长6.21%；经营活动产生的现金流量净额为0.97 亿元，同比增长88.38%；非经常性损益对净利润的影响金额为0.14 亿元，主要来源于金融资产的投资收益、政府补助。2019 年上半年，国际贸易摩擦不断，消费电子和汽车电子等行业也进行了周期性调整。受上述因素影响，公司主营收入和净利润的增速有所下滑。但公司所服务的客户群体广泛，公司整体运营情况稳中有序，业绩也继续保持了增长的态势。

    深耕精密电子组装领域稳增长，紧抓研发创新和产权管理促发展：在智能终端产品工艺标准日渐提升的背景下，公司的优势也凸显出来。针对多样的应用工艺需求，公司不断拓展 HOTBAR 焊接技术的可适用场景和范围。在上半年，公司同时完成了生产数据采集与 MES 系统对接，一站式自动化精密组装解决方案，近二十条生产线助力某客户实现新品量产。基于激光焊接技术，公司形成了高效、可复制的工艺自动化解决方案，激光锡焊设备和选择性波峰焊使得公司在上半年获得了更多的市场机会，实现营业收入21,886.62 万元，较上年同期增长6.21%。与此同时，上半年，研发支出投入1,589.49 万元，较上年同期增长21.86%，占当期营业收入的 7.26%；公司还获得授权专利49 项，软件著作权8 项。公司一直以来视技术研发为公司发展后劲的动力源泉，为公司未来的发展奠定了强有力的基础。

    拟建立全资子公司，助力公司国际业务：目前公司立足于国内市场，面向全球提供产品和服务。上半年内销收入1.89 亿元，占营业收入86.15%。

    出口的地区主要包括马来西亚、印度、墨西哥、菲律宾、俄罗斯、中国台湾等。为了发展公司的国际业务，2019 年8 月8 日，公司拟在香港设立全资子公司QUICK INTERNATIONAL LTD.，注册资本1000 万美元。公司目前财务状况稳健，本次对外投资使用自有资金，不会对公司的持续经营能力及财务状况造成不利影响。此次设立子公司，有利于公司扩大国际市场影响力，在更大范围更深层次挖掘市场空间。通过开展技术开发、产品销售、国际合作、并购重组等国际业务形势，加快公司的国际化进程，进一步促进公司的成长，符合公司及全体股东的利益。

    投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为1.10 元、1.34 元1.66和元，对应PE 分别为21 倍、17 倍和14 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；盈利能力下降风险；应收账款坏账风险；存货减值风险。