事件：

    公司发布2019年半年度报告，2019H1公司营业收入2.19亿元，同比增长6.21%；归母净利润0.78亿元，同比增长8.74%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长3.37%；基本每股收益0.5元。

    投资要点：

    研发投入持续加大，经营现金流良好，毛利率微降，净利率微升

    虽然上半年消费电子、汽车电子等行业周期性调整，国际贸易摩擦不断，但由于公司服务的客户群体分布广泛，仍保持总体运行平稳，营业收入继续保持增长态势。上半年公司研发投入1589万元，同比增长21.86%，占当期营业收入的 7.26%；公司在激光锡球焊接、旋转式送料气吹吸螺丝锁付机构、在PCB板上焊线的夹紧装置等方面取得技术突破，报告期内获得授权专利49项。公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为0.97亿元，同比增长88.38%，主要系公司加强销售收款管理，同时量化推行票据支付采购商品款从而减少支付现金所致。公司上半年毛利率54.15%，比去年同期下降1.48个百分点；净利率35.73%，比去年同期上升0.83个百分点。

    公司产品助力智能终端、5G通信等领域的微焊接工艺实现自动化

    公司深耕3C消费电子、汽车电子、5G通信电子等精密电子组装领域，在精密焊接、点胶涂覆、螺丝锁付、搬运移载、视觉检测等工艺环节的自动化、智能化方面有深厚的技术积淀和丰富的应用案例积累。公司持续针对多样的应用工艺需求予以迭代，不断拓展HOTBAR焊接技术的可适用场景和范围，报告期内已获得更丰富的实际应用案例。

    维持“推荐”评级

    预计公司2019/2020/2021年实现归属上市公司股东净利润分别为1.69亿元/1.80亿元/1.90亿元，EPS分别为1.07元/1.15元/1.20元，对应当前股价P/E估值水平分别为21X/20X/19X。公司新产品不断推出，业务边际范围不断扩展，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧导致盈利水平下降；下游行业需求不及预期。