chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

比依股份(603215)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

比依股份(603215):Q2高增 未来可期

http://www.chaguwang.cn  机构:华西证券股份有限公司  2023-08-11  查股网机构评级研报

事件概述

    8 月9 日,公司发布23 年中报:

    23H1:收入8.51 亿元(YOY+18.20%),归母净利润1.27 亿元(YOY+67.39%),扣非后归母净利润1.16 亿元(YOY+72.12%)。

    23Q2:收入4.73 亿元(YOY+34.14%),归母净利润0.81 亿元(YOY+60.0%),扣非后归母净利润0.76 亿元(YOY+61.38%)。

    分析判断

    收入端:海外空炸系列高增;飞利浦新一轮合作周期落地,咖啡机顺利推进,后续收入确定性强。

    分品类看,23H1 空气炸锅、空气烤箱、油炸锅实现收入6.47/1.21/0.6 亿元,同比分别+26.14%/+19.96%/-15.49%。分区域看, 海外坚挺, 23H1 内销、外销同比分别-60.67%/+38.54%。

    后续收入增量来源:1)与飞利浦的新一轮合作周期确定,并成为其后续全球战略拓展的主要供应商。2)已完成数款半自动咖啡机的研发生产并与国内外品牌客户签订订单,同时数款全自动咖啡机已经进入立项阶段。

    利润端:毛利率显著提升,汇兑增厚业绩。

    23H1 公司实现销售毛利率21.63%,同比+6.09pct,销售净利率14.93%,同比+4.39pct。对应Q2 销售毛利率22.07%,同比+3.80pct,销售净利率17.07%,同比+2.76pct。汇兑方面,23H1 汇兑收益1958 万元。

    费用率方面,公司重视代工业务产品优势,研发投入加大,23H1 公司销售/管理/研发费用率分别为1.04%/3.11%/3.78%,同比-0.09pct/+0.16pct/+0.38pct ; 对应Q2 分别为1.11%/3.60%/3.98%,同比分别-0.16pct/+0.46pct/-0.11pct。

    投资建议

    结合中报信息,我们调整23-25 年公司收入预测为18.96/25.03/30.29 亿元,同比分别增长

    26.49%/32.00%/21.00%(前值为23-24 年公司收入分别为18.77/24.79 亿元)。费用率方面,考虑到公司ODM 为主,预计各项费用率较为平稳。对应23-25 年归母净利润分别为2.40/2.72/3.32 亿元,同比分别增长35%/13%/22%(前值为23-24 年1.96/2.31 亿元),相应EPS 分别为1.27/1.44/1.76元(前值为23-24 年1.05/1.24 元)。以23 年8 月9 日收盘价 19.68 元计算,对应PE 分别为15.45/13.65/11.18 倍,维持“增持”评级。

    风险提示

    项目落地不及预期,海外需求恢复不及预期,原材料涨价风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网