业绩简评

    　　2023 年8 月28 日，日月股份发布2023 年半年度报告。1H23 年公司实现营收23.97 亿元，同增17.46%；实现归母净利润2.91 亿元，同增184.57%。其中，2Q23 公司实现营业收入13.24 亿元，同增25.01%；归母净利润1.60 亿元，同增273.19%；扣非归母净利润1.45 亿元，同增564.53%，业绩符合预期。

    　　经营分析

    　　2Q23 盈利持续改善。受益于2022 年下半年大宗商品价格的快速下降，公司季度毛利率环比稳步提升，1Q22、2Q22、3Q22、4Q22 毛利率分别为8.73%、10.16%、11.87%、18.11%。受益于产品结构改善+技改降低成本，1Q23、2Q23 盈利持续改善。1Q23、2Q23 毛利率分别为20.40%、22.52%，环比提高2.29PCT、2.12PCT。

    　　期间费用率同比提升。1H23 公司期间费用率为7.16%，较去年同期变化0.73PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.80%/9.00%/-2.63% ， 较去年同期变化-0.03/1.04/-0.27PCT。

    　　公司已具备70 万吨铸造产能。截至报告期末，公司已具备年产 70万吨铸造产能。甘肃日月年产 20 万吨（一期 10 万吨）风力发电关键部件项目建设在 2023 年 1 月进 入试生产阶段。同时公司新增规划的年产 13.2 万吨铸造产能在 4 月进入试生产阶段。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计2023-2025 年净利润为7.44、11.50、13.08 亿元，当前股价对应PE 分别为22、14、12 倍。维持“增持”评级风险提示

    　　政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。