事件：公司发布2023 年半年报，2023H1 实现营业收入23.97 亿元，同比增长17.46%，实现归母净利润2.91 亿元，同比增长184.57%；其中2023Q2 实现归母净利润1.60 亿元，同比和环比分别增长273.19%和21.55%。

    　　铸件类产品营收稳健增长，成本端压力缓解使得毛利率改善明显。

    　　2023H1 公司持续巩固国内市占率，铸件类产品营收稳健增长，同比增长16.71%至23.30 亿元；模具和合金类产品分别实现营收0.15 亿元和0.18 亿元，其中合金类产品为2022 年新开拓业务，有望进一步带动公司业绩增长。盈利方面，公司持续推进内部成本改善项目，叠加23 年上半年三大主材生铁、废钢和树脂的价格整体处于下行趋势，使得公司整体毛利率改善效果明显，23 年上半年公司整体毛利率同比上升12.10 个pct 至21.57%。

    　　展望2023 年，原材料价格所带来的成本端压力已得到缓解；在出货量方面，根据国家能源局数据，2023H1 全国风电新增并网容量22.99GW，同比增长78%，其中陆风新增并网容量21.89GW，同比增长82%，海风新增并网容量1.1GW，同比增长25%。在此背景下，叠加公司产能逐渐释放的影响，公司铸件类产品的销量及盈利能力同比均有望显著提升。

    　　铸造产能逐步落地保障业绩增长，精加工项目同步推进。

    　　得益于甘肃日月（一期10 万吨）产能、日星铸业13.2 万吨铸造产能分别在2023年3 月、4 月进入试生产阶段，截至23 年6 月底，公司已形成年产70 万吨铸造产能规模，并且具备最大重量130 吨的大型球墨铸铁件铸造能力。公司同时稳步推进精加工产能短缺短板工程，随着甘肃日月一期项目配套的10 万吨精加工产能在2023 年3 月进入试生产阶段，截至23 年6 月底，公司已具备32 万吨精加工能力。目前“年产22 万吨大型铸件精加工项目”正在稳步推进中，投产后公司将形成54 万吨精加工产能规模。

    　　维持“买入”评级：随着成本端压力缓解，公司的盈利能力改善明显。但考虑到风电建设略不及预期，基于审慎原则，我们下调盈利预测，预计公司23-25 年实现归母净利润7.44/9.60/11.62 亿元（下调10%/下调9%/下调9%），对应23-25年EPS 为0.72/0.93/1.13 元，当前股价对应23-25 年PE 为23/18/15 倍。公司作为铸件龙头可供应全球风电主机厂，在全球风电装机持续提升和产能稳步扩张背景下业绩重回增长轨道，维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机不及预期、原材料价格降幅不及预期、补贴政策不及预期。