上半年业绩超预告区间，归母净利润大幅增长。上半年公司实现营收23.97亿元（同比+17.50%），归母净利润2.91 亿元（同比+185.29%），扣非净利润2.57 亿元（同比+435.42%），销售毛利率21.57%（同比+12.10pct.），扣非销售净利率10.73%（同比+8.38pct.）。此前公司业绩预告区间为归母净利润2.60-2.90 亿元，扣非净利润2.26-2.56 亿元，实际业绩略超预告区间。

    　　二季度收入利润环比稳健增长，盈利能力同比大幅修复。二季度公司实现营收13.24 亿元（同比+25.01%，环比+23.44%），归母净利润1.60 亿元（同比+273.19%，环比+21.55%），扣非净利润1.45 亿元（同比+564.53%，环比+28.78%），销售毛利率22.52%（同比+12.36pct.，环比+2.12pct.），销售净利率12.05%（同比+8.00pct.，环比-0.17pct.）。二季度公司计提信用和资产减值损失合计0.42 亿元。

    　　公司已具备70 万吨铸造产能，精加工短板持续补足。截至目前，公司已具备年产70 万吨铸造产能。公司按照既定战略稳定推进各项产能提升工作，甘肃日月年产20 万吨（一期10 万吨）风力发电关键部件项目建设在2023年1 月进入试生产阶段。同时，公司新增规划的年产13.2 万吨铸造产能在4月进入试生产阶段。

    　　降本工作效益显著，合金钢产品实现批量出货。上半年公司顺利完成焦炉改电炉和呋喃树脂用量消耗减少工作，推动公司盈利能力同比大幅提升。公司通过不断改进熔炼材料替代方案、造型材料消耗优化，继续推行全员成本消耗考核机制，成本管理效果直接与员工绩效挂钩，实现全员参与并分享成本降低的成果。在合金钢领域公司成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，并完善了全过程工艺参数验证，实现了批量出货。

    　　风险提示：产能建设进度不及预期；海上风电开发进度不及预期；行业竞争加剧造成盈利能力下降。

    　　投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。

    　　考虑全年海上风电行业交付量低于此前预期，铸件售价年中有所下调，下调盈利预测，预计2023-2025 年实现归母净利润7.47/10.87/13.10亿元（原预测值为9.48/13.98/16.87 亿元），当前股价对应PE 分别为22/15/13 倍，维持“买入”评级。