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新凤鸣(603225)机构评级研报股票分析报告

 
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新凤鸣(603225):长丝行业承压 业绩符合预期

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-05-04  查股网机构评级研报

本报告导读:

    高油价、弱需求,长丝盈利承压,业绩符合预期;公司围绕“两洲两湖”基地为主线,稳步推进主业发展。

    投资要点:

    维持增持评级,维持盈利预测及目标价。预计公司2022-2024 年EPS1.43/2.15/2.77 元,增速为-3%/+50%/+29%。维持目标价14.3 元。

    维持“增持”评级。

    业绩符合市场预期。2022Q1 公司实现营业收入106.02 亿元,同比-1.98%;归母净利润2.85 亿元,同比-42.75%。一季度公司长丝产销量分别为149.78/121.57 万吨,销售均价7253.94 元/吨。高油价、弱需求背景下,长丝行业盈利承压,一季度POY 行业平均价差1348元/吨,同比-13.9%;PTA 行业价差493 元/吨,同比+22.6%。

    静待长丝行业拐点。高油价、弱需求背景下,长丝-PTA 盈利承压,当前部分涤丝工厂已出现即时现金流亏损。我们预计随着后续疫情的控制,长丝行业有望迎来拐点。

    产能投放稳步推进。公司现有长丝产能630 万吨,短纤产能60 万吨;公司产能稳步扩张,预计到2022 年底公司长丝产能达到700 万吨,短纤产能达到120 万吨。PTA 现有产能500 万吨,规划扩产400 万吨,预计2025 年PTA 产能将达到1000 万吨。公司围绕“两洲两湖”

    基地为主线,稳步推进主业发展。

    风险提示。原油价格大幅波动风险,项目进展不及预期风险。

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