维持增持评级，上调目标价：考虑到长丝行业景气度向上，我们上调公司24 年EPS 为1.22 元，下调2025 年EPS 为1.47 元（原分别为1.10/1.55 元），新增2026 年EPS 为1.81 元，参考可比公司给予2024年15XPE 上调目标价为18.30 元（原16.50 元），维持“增持”评级。

    　　2023 全年符合预期：公司2023 年实现归母净利10.86 亿元，同比+628.44%，扣非后净利润9.01 亿元，同比+337.41%。公司Q4 实现归母净利1.99 亿元，同比+140.75%，扣非净利润1.63 亿元，同比+129.24%。长丝经历2023 年累库-去库-复苏周期后当前供需格局向好，行业维持较高景气区间，业绩整体符合预期。

    　　长丝行业格局向好，扩产布局弹性蓄势：长丝行业2024 年新增产能有限，中小企业加速出清行业集中度进一步提升。公司规划年产250万吨差别化聚酯纤维材料及10 万吨聚酯膜材料项目,预计一期合计65 万吨将在25 年先后释放。公司产能释放节奏与行业增速相符，产品结构差异化保障盈利空间。新项目不改变行业供需格局，公司有望在涤纶长丝龙头企业中获得中长期盈利弹性。

    　　下游需求向好，价差有望扩大：2024 年春节后下游织机开工率提升长丝价格环比向上。2024Q1POY/FDY/DTY 均价分别为6819/7357/7951 元/吨，环比+2.53%/+2.10%/+1.71%。在高油价背景下海外有望提振下游补库预期，价差有望扩大提振公司盈利。

    　　风险提示：下游需求不及预期，油价大幅波动。