事件：移远通信发布2023 年股票期权激励计划。本次激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为793.70 万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的3.00%，行权价格为54.84 元/股。同时本次激励针对个人进行考核，激励对象个人考核评价结果分为“S”、“A”、“B”、“C”、“D”五个等级，在公司业绩目标达成前提下， 五档考核个人行权系数分别为100%/100%/100%/50%/0%。

    本次股权激励目标下，公司2024/2025/2026 年归母净利润分别不低于6.85/8.10/9.97 亿元，为公司后续成长奠定基调。2022 年公司净利润为6.23亿元，公司本次股权激励以2022 年净利润基数，2024/2025/2026 年净利润增长率分别不低于10%、30%、60%。

    相较2022 年股权激励，本次考核目标由营收变为归母净利润，期权数量增加，激励范围扩大，利于充分调动员工积极性和创造性。两次股权激励计划针对人员主要均为核心技术、业务人员。2023、2022 年激励计划股票期权数量分别为793.7 万/289.6 万份，激励对象数量分别为313/148 人。

    23Q1 加码研发投入新业务，短期业绩承压。23Q2 单季度收入环比微增，归母净利润环比扭亏。根据半年度业绩预告，公司23Q2 营收/归母净利润分别为33.6/0.21 亿元，同比分别为-7%/-86.2%。

    短期伴随消费电子产业链存货出清见底，需求有望回暖。同时公司正采取管理层降薪/招聘放缓/提升单位人员产出等方式降本，利润率回升弹性可期。

    中长期万物智联背景下物联网持续升级迭代，公司国际化战略稳步推进。

    盈利预测：预计2023-2025 年，公司营业收入分别为156.6/206.4/278.3 亿元，归母净利润分别为4.3/6.9/9.6 亿元，对应PE 为35/22/16X。维持“增持”评级。

    风险提示：海外需求不及预期；车载模组上车不及预期；市场竞争加剧。