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移远通信(603236)机构评级研报股票分析报告

 
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移远通信(603236)跟踪报告之六:23Q4营收利润企稳回升 长期成长空间广阔

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2024-03-26  查股网机构评级研报

物联网市场持续增长:根据 IoT Analytics 的最新数据,至2027 年,全球物联网市场规模预计将增长到4830 亿美元。2022 年全球活跃的物联网设备连接数为 144 亿个,预计2023 年将增长16%至167 亿个。根据爱立信2023 年6 月发布的《Ericsson Mobility Report》,2022 年蜂窝物联网全球连接量为27 亿,至2028 年,蜂窝物联网全球连接量将超54 亿。物联网技术在各行业领域的应用也在不断扩张。物联网技术持续发展和完善,AI、5G、边缘计算与 IoT 的深度结合将为行业数字化转型提供成长动力。

    公司持续丰富产品线。5G:2023 年上半年移远通信在全球率先发布最新一代3GPP R17 工业级 5G 通信系列模组——RG650x,支持 SoC 解决方案,适配最新的 Wi-Fi 7 技术,能够提升客户应用的传输速率,增强整体网络容量。智能模组:公司新一代超高算力智能模组 SG885G,内置 48Tops 算力 AI 计算加速处理器,结合多路 PCIE 扩展技术,可同时处理色选机检测过程中更多路的摄像机的并行稳定运行,具有更高的性价比。LTE 模组:LTE 产品线在保持稳健发展的同时,不断扩充产品序列,其中 LTE CAT1 模组 EC600G 系列/EC800G 系列可直接通过软件算法实现数模转换(DAC)的功能,实现整体更优成本,在云喇叭等行业更具优势。LPWA 模组:2023 年上半年,公司推出了具有超低功耗、5G IoT 能力,支持 Wi-SUN、U-Bus Air、WMBUS、Isim、定位技术和 3GPP R17 定义的 NTN 技术的 LPWA 模组 BG950S-GL,可应用在表计、追踪器、可穿戴、互联健康等多种垂直市场。Wi-Fi 模组:2023 年上半年,公司新推出的 Wi-Fi 6E 模组支持最大 160MHz 带宽,支持 2.4G/5G/6G三个频段,引入了高阶的 1024-QAM 调制技术,支持 2.4G 和 5/6G 频段并发运行,提供高达 3Gbps 的速率,提供更低的时延。

    2023Q4 营收利润企稳。根据公司2023 年业绩预告,2023 年三季度以来,公司所处物联网行业下游需求逐步回暖,公司不断开拓物联网垂直应用领域,带动四季度营业收入上升,环比增长约12.02%。2023 年下半年以来,公司也在采取各种措施进行降本增效,利润亏损情况得到有效控制,2023 年下半年公司盈利能力有所好转,毛利率有所提升。

    盈利预测、估值与评级:根据公司公告,2023 年公司受到全球经济环境、市场景气度等因素影响,我们预计该影响可能持续。我们下调公司2023-2025 年归母净利润预测为0.85/5.04/7.01 亿元,较前次下调幅度为89%/46%/38%,对应PE131/22/16X。我们认为物联网有望助力公司长期成长,维持“买入”评级。

    风险提示:毛利率下滑风险;汇率波动风险。

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