事件：移远通信发布2025年半年报，2025年上半年实现营业收入115.46亿元，同比增长39.98%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为4.71和4.51亿元，同比分别增长125.03%和139.36%。

    点评：

    上半年业绩实现大幅同比增长。移远通信2025年上半年实现营业收入115.46亿元，同比增长39.98%，其中境外营业收入达62.93亿元，占比54.50%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为4.71和4.51亿元，同比分别增长125.03%和139.36%。2025年上半年，公司LTE 模组、车载模组、5G 模组、智能模组、GNSS 模组、Wi-Fi 模组等模组业务均实现增长，天线、ODM、智能化解决方案等业务规模亦在不断扩大，同时积极拓展物联网天线、物联网软件服务平台、ODM业务、AI解决方案等业务，充分满足客户与市场对以模组为核心的外延技术密集型服务的迫切需求。

    重视技术创新，积极开拓AI多元化应用场景。2025年上半年，公司研发投入达8.82亿元，占营业收入的7.64%，在全球有八大研发中心，可为客户提供全栈式产品系列。立足市场需求，移远通信已推出“模组+大模型+AI算法+平台”整合的端侧+云侧AI大模型解决方案，能有效赋能智慧医疗、娱乐、智慧家居、辅助驾驶等行业。公司推出的AI玩具整体解决方案集成了火山引擎、ChatGPT等大模型能力，可提供“硬件+算法+物联网平台”的一站式服务，未来公司将持续与芯片厂商、应用开发者及行业客户深化协作，一起推动端侧AI从“单点应用”走向“全场景渗透”。

    持续占据物联网模块市场领先地位。根据Counterpoint Research最新发布的《2025年Q1全球蜂窝物联网模组与芯片应用追踪报告》，2025年Q1全球蜂窝物联网模组出货量延续涨势，同比增长16%。其中，移远通信持续在全球物联网模组市场份额中占据领先地位，与中国移动以及广和通合计占据全球模组出货量半数以上份额。

    投资建议：公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额，预计公司2025-2026年EPS分别为3.23和4.17元，对应PE分别为30和24倍。

    风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；价格波动风险；汇兑损失风险等。