投资要点：

    　　公司披露17 年中报，业绩靓丽。公司披露17 年中报，营收3.6 亿元，同比+39.9%，净利润0.96 亿元，同比+67.8%；受益欧式导槽渗透率放量，产品单价提升，毛利率达到46.0%，同比提升0.7 个百分点，成本控制有效，费用率同比下降0.7 个百分点至15.4%，净利率同比增加近2 个百分点至26.8%。我们预计17 全年净利润2.5 亿元，同比增长超过68%。

    　　欧式导槽订单饱满，业绩弹性足。自主车企提升产品品质和外观PK 合资，欧式导槽作为高性价比方案快速渗透，单车价值翻倍，公司作为本土零部件独家供应商，拿下宝骏730、奇瑞艾瑞泽5、奇瑞风云2、奇瑞瑞虎3X、众泰SR9、汉腾X7、北汽20 等多款畅销车型订单，业绩弹性足。

    　　客户优质，配套车型畅销，潜在市场空间大。公司目前主要客户上汽通用五菱和奇瑞，已进入上汽、上汽通用、广汽、吉利配套体系，仅配套1~2 款车型，受益自主崛起、配套比例提升，出货量将持续高增长。与外资相比，公司产品性价比优势明显，已配套上海通用，并作为二级供应商配套日韩系整车厂，未来进口替代空间巨大。

    　　产能扩充2 倍，支撑业绩持续高增长。公司新增投资6000 万平米橡胶密封条产能，叠加IPO 2300 万平米，产能增长2 倍，考虑到新产品单价更高，产能足以支撑营收和业绩体量增长2 倍以上，我们预计2020 年营收规模20亿元。

    　　盈利预测与投资建议。公司显著受益客户扩张、产品升级、进口替代，预计17/18/19 年EPS 分别为0.93 元/1.31 元/1.73 元，给予2018 年25 倍PE，目标价32.75 元，“买入”评级。

    　　风险提示。1、系统性风险；2、配套车型销量不及预期。