公司近况

    公司发布2021年H股奖励信托计划（草案）和2021年股东一致性奖励计划（草案），实施股权激励，关联核心骨干与股东权益，进一步促进公司发展，把握新技术及新业务开发的战略机遇。

    评论

    2021年H股奖励信托计划：1）内容：公司将与受托人签署信托契约，最初受托人为香港中央证券信托有限公司。受托人根据信托契约使用公司转汇的资金购买H股股票，金额不超过20亿港元。激励股票由受托人代持，通过公司授意对激励对象释放奖励股份或支付出售相应股份所获现金。2）实施条件：集团2021年营业收入同比增长34%以上。若该条件未达成，受托人购买的H股可能用于公司2022年H股奖励信托计划。3）授予对象：董事会或其授权人士可不时选择，对象包括公司董事、监事、高层（高级）管理人员、中层管理人员、基层管理人员、科学骨干人员及其他技术人员等。4）奖励分配：授予日后一周年届满之日起5年内分4批发放。

    2021年股东一致性奖励计划：1）内容：公司将与受托人签署信托契约，最初受托人为香港中央证券信托有限公司。受托人不时按现行市价购买最高数目H股股票，四个奖励池现金价值为分别为10亿/15亿/20亿/30亿港元。激励股票由受托人代持，通过公司授意对激励对象释放奖励股份或支付出售相应股份所获现金。2）实施条件：达成公司相应里程碑H股目标收市价条件，4个里程碑释放条件分别为里程碑测试期间（5年）的任何12个月期间，H股收市价有45个营业日或以上高于170/187/204/238港元；董事会的奖励条款及条件与绩效目标。3）授予对象：公司执行董事、身为公司雇员的监事、高层（高级）管理人员或中高层管理人员。4）奖励分配：授予日后一周年届满之日起6年内分5批发放。

    适时推出激励计划，稳固公司长期成长性。我们认为两个计划与公司整体业务表现及H股股价高度关联，有助于公司吸引、激励及保留技术精湛与经验丰富的人才，为未来发展及扩张提供支持。同时，我们认为直接关联核心骨干与股东的权益，将进一步促进公司把握新技术及新业务开发的战略机遇。

    估值与建议

    我们维持2021/2022年净利润预测42.0/51.8亿元不变，并维持A股目标价200元（基于DCF，上行空间30.9%）不变，维持H股目标价210港币（基于DCF，上行空间22.0%）不变，并维持A/H股跑赢行业评级。

    风险

    订单波动；外汇风险；投资收益与公允价值变动损失风险。