事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入165.2亿元，同比增长39.8%；归母净利润35.6 亿元，同比增长50.4%，扣非后归母净利润31 亿元，同比增长87.8%。

    　　业绩高速增长，投资收益及公允价值变动收益对利润影响较大。2021Q1-3 公司继续保持高速增长，经调整Non-IFRS 净利润为38.1 亿元，同比增长55.7%，投资收益及公允价值变动收益对利润影响较大，预计投资收益有望贡献持续收益。

    　　化学业务快速增长，CDMO 业务增速亮眼。2021Q2 小分子发现业务实现收入27.4 亿元，同比增长33.3%，公司在2021 年1-9月完成了约20 万个化合物合成，赋能早期小分子新药研发客户，并成为公司下游业务部门重要的“流量入口”。2021Q3公司CDMO业务实现收入20.3 亿元，同比增长31.5%，公司小分子CDMO业务产能加速拓展，受益前端导流，增长持续加速，已经成为公司成长的重要驱动力，预计全年有望实现高速增长。

    　　生物药业务高速增长，细胞和基因治疗CDMO有望成为新增长点。公司生物学业务实现收入5 亿元，同比增长22.4%，随着公司多种平台的快速推进，2021Q1-3 公司生物学业务新分子种类及生物药相关收入同比增长56%，占生物学业务收入比例由2020 年底的 10.4%提升至13.3%，未来有望继续快速增长。

    　　公司细胞和基因治疗CDMO实现收入2.8 亿元，同比增长14.7%，其中中国区细胞和基因治疗CDMO 实现收入同比增长223%，目前公司业务项目数量快速增加，开发与生产服务项目数量占比快速提升，预计细胞和基因治疗CDMO有望成为新增长点。

    　　测试业务快速增长，临床CRO 布局加速。公司测试业务实现收入12.3 亿元，同比增长37.4%，其中临床CRO和SMO实现收入4.2 亿元，同比增长33%目前公司测试业务中的毒理业务已经处于国内龙头地位，有望继续保持强劲增长。

    　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为1.59元、2.16 元、2.90元，对应PE 分别为87 倍、64 倍和48 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：订单数量和进展不及预期；投资收益波动性风险；汇率波动风险。