chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

药明康德(603259)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

药明康德(603259):业务持续超预期 上调22-23年成长预期

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2022-02-16  查股网机构评级研报

事件

    2 月15 日,药明康德发布2021 年业绩快报,预计2021 年实现营收229.0亿元,同比增长38.5%;归母净利润51.0 亿元,同比增长72.2%;扣非后归母净利润40.6 亿元,同比增长70.4%,收入和利润均保持强劲增长。

    简评

    多个业务部门实现超预期增长。2021 年,WuXi Chemistry 实现收入140.9亿元,同比增长47.0%,我们预计:1)前端小分子药物发现业务保持较高增速,同比增长约43.2%;2)后端工艺研发和生产业务坚持跟随分子战略,持续建设一体化端到端的服务能力,同比增长50.0%。此外,WuXiTesting 和WuXi Biology 均保持强劲增长,分别实现收入45.3 和19.9 亿元,同比增长38.0%和30.1%。

    WuXi ATU 和WuXi DDSU 成长潜力十足。2021 年,WuXi ATU实现收入10.3 亿元,同比下滑2.8%,主要原因是中国区业务收入同比增长迅猛(+87%),弥补了美国区业务部分客户上市申请递交延迟带来的影响。未来,该板块能力建设持续提升,产能快速扩张,订单饱满(国内&海外),预计2022 年开始进入上升周期,公司收入增速有望超过行业增速。此外,WuXi DDSU实现收入12.5 亿元,同比增长17.5%,长期来看随着项目管线的不断推进,净利率和ROE 有望持续提升。

    行业景气度高,在手订单丰富,22-23 年成长超预期,公司成长确定性强。

    受益于旺盛的海外医药创新服务需求(全球产业转移+产业升级)以及不断崛起的国内医药创新服务需求,国内CXO 产业整体保持高景气状态,公司化学业务订单需求旺盛,持续超预期,预计2022 年90%以上增长。公司作为行业龙头,综合平台优势明显,未来成长确定性强。

    盈利预测与投资建议

    考虑到化学板块等业务持续超预期,我们上调2021-2023 年归母净利润至50.97/77.65/95.28 亿元( 分别上调18%/44%/40%),对应PE 分别为54/36/29 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠疫情加剧风险、订单执行不及预期风险、海外监管风险、解禁风险、核心技术人员流失风险、、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网