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药明康德(603259)机构评级研报股票分析报告

 
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药明康德(603259)2021年业绩快报点评:业绩保持高增

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2022-02-16  查股网机构评级研报

事件:公司发布了2021年业绩快报。2021年,公司实现营业总收入229.02亿元,同比增长38.5%;实现归母净利润50.97亿元,同比增长72.19%;实现扣非净利润40.64亿元,同比增长70.38%;经调整归母净利润51.31亿元,同比增长41.08%。业绩符合预期。

    点评:

    CRDMO(合同研究、开发及生产组织)业务,订单需求旺盛,推动了本公司2021 年全年销售收入加速增长。分业务来看,2021 年,公司化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO 业务、国内新药研发服务部分别实现收入140.87 亿元,45.25 亿元、19.85 亿元、10.26 亿元、12.51 亿元,分别同比增长46.93%、38.03%、30.05%、-2.79%和17.47%。其中化学业务中,小分子药物发现(R)的服务收入同比增长约43.24%;工艺研发和生产(D&M)的服务收入同比增长约49.94%。

    测试业务中,实验室分析及测试服务收入同比增长约38.93%,若剔除器械检测外的药物分析与测试服务,则同比强劲增长约52.12%;临床CRO及SMO 收入同比增长约36.20%。

    分季度来看,Q4 业绩保持快增。预计2021 年Q4 实现营业总收入63.81亿元,同比增长35%;实现归母净利润15.35 亿元,同比增长159%。分业务来看,Q4 化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO 业务、国内新药研发服务部分别实现收入40.1 亿元、11.9 亿元、5.61 亿元、2.9 亿元和3.19 亿元。

    投资建议:公司是全球领先的CXO企业,不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐,持续强化公司独特的一体化CRDMO (合同研究、开发与生产)业务模式,并提供真正的一站式服务,满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.72/2.49元,当前股价对应PE分别为54/38倍,维持对公司“推荐”评级。

    风险提示:行业竞争加剧、上游药企研发投入大幅减少、产能扩建不及预期、人才队伍建设不及预期、药物研发失败风险、大客户流失、行业政策风险等。

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