事件:公司发布了2022年1-2月份主要经营数据,1-2月份在手订单和销售收入同比增速均超过65%,公司预计2022年一季度收入同比增速达到65%-68%,2022年收入同比增速有望达到65%-70%。
点评:
公司核心业务保持高增。公司贯彻执行“跟随分子”的战略,整合后的化学业务(WuXi Chemistry)板块,持续建设“一体化,端到端”CRDMO(合同研究、开发及生产组织)业务,订单需求旺盛。预计2022 年化学业务收入同比将近翻番,测试业务和生物学业务延续近几年增长势头,细胞及基因疗法CTDMO 业务有望实现超过行业增速增长,国内新药研发服务部将迭代升级以满足客户对国内新药研发服务更高的要求,预计收入会有一定程度的下降。
公司将持续提升服务能力。公司将进一步加强对于PROTAC、寡核苷酸药、多肽药、抗体偶联药物(ADC)、双抗、细胞和基因治疗等新分子类型的服务能力,抓住新的业务机遇,赋能全球医药创新。此外,公司还通过探索包括人工智能、医疗大数据、自动化实验室等前沿科技,力求将其早日运用于新药研发流程当中,帮助客户提高研发效率,在最大程度上降低新药研发的门槛。
投资建议:公司是全球领先的CXO企业,不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐,持续强化公司独特的一体化CRDMO (合同研究、开发与生产)业务模式,并提供真正的一站式服务,满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.72/2.75元,当前股价对应PE分别为54/34倍,维持对公司“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧、上游药企研发投入大幅减少、产能扩建不及预期、人才队伍建设不及预期、药物研发失败风险、大客户流失、行业政策风险等。