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公司发布1 至2 月主要经营数据公告
公司独特的一体化CRDMO和CTDMO业务模式持续发力,2022年1 至2 月在手订单和销售收入同比增速均超过65%,创下历史新高。公司预计2022 年第一季度收入同比增长将达到65-68%。展望全年,公司收入同比增长有望达到65-70%。
简评
1-2 月份经营数据亮丽,在手订单饱满,Q1 及全年高增长可期22 年1 至2 月公司在手订单和销售收入同比增速均超过65%,创下历史新高。公司预计2022 年第一季度收入同比增长将达到65-68%。展望全年,公司收入同比增长有望达到65-70%。
公司整合CRDMO 战略后,协同效应明显,展望2022 年5 大板块齐头并进:1)WuXi Chemistry:2021 年实现营业收入40.8 亿元,同比增长47%。展望2022 年,该板块API 需求增长强劲,预计整个化学板块2022 年收入增速有望实现翻倍;2)WuXi Testing:
2021 年实现收入45.3 亿元,同比增长38%。展望2022 年,收入增长将延续过去几年的强劲势头;3)WuXi Biology:2021 年实现收入19.9 亿元,同比增长约30%。展望2022 年,收入增长将延续过去几年的强劲势头;4)WuXi ATU:2021 年实现收入10.3 亿元,同比略有下降3%。展望2022 年,有望步入业务发展的转折点,预计收入增长有望超过行业的增速;5)WuXi DDSU:2021 年实现收入12.5 亿元,同比增长约17%。预计2022 年收入增速略有下降,主要由于国内新药市场对fast-follow 类新药研发需求下降,同时部分客户的需求开始转向新分子种类的药物(如小核酸、PROTAC、多肽类药物),短期收入略有影响,对公司整体影响有限,长期来看未来项目的单价与销售提成会有一定的增加。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2021-2023 年实现营业收入229.01、382.39、484.24 亿元,对应增速分别为38.5%、67.0%、26.6%,归母净利润分别为50.97、81.68、100.09 亿元,对应增速分别为72.2%、60.3%、22.5%,对应EPS 为1.74、2.79、3.42 元/股,对应当前股价的PE 分别为53.9、33.6、27.5 倍,维持买入评级。
风险提示
投资收益出现大幅波动;新药研发数量不及预期;行业竞争激烈;产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。