chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

药明康德(603259)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

药明康德(603259)2021年年报点评:2021年增长强劲 全球布局强化国际竞争力

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-03-25  查股网机构评级研报

事件:公司发布2021 年年报,实现营业收入229.0 亿元(+38.5% YOY),实现归母净利润51.0 亿元(+72.2% YOY),经调整Non-IFRS 归母净利润51.3亿元(+41.1% YOY),公司内生增长强劲,业绩符合预期。

    一体化CRDMO 平台,推动化学业务强劲增长。 2021 年,公司化学业务板块实现收入140.9 亿元(+46.9%YOY),其中小分子药物发现业务(CRO)实现收入61.7 亿元(+43.2%YOY);工艺研发和生产(CDMO)实现收入79.2 亿元(+49.9%YOY),是体量最大的子业务板块。CDMO 管线新增14 个商业化项目至42 个,并有49 个临床三期项目,可保持该业务后续强劲增长。

    业务多点开花,打造多个国内第一。2021 年,公司生物学业务与测试业务分别实现收入19.85 亿元(+30.05%YOY)与45.25 亿元(+38.03%YOY)。生物学业务方面,公司打造全球最大发现生物学平台,着力打造新分子类型服务能力,涉及寡核苷酸、PROTAC 等新技术,进一步强化了公司全面服务的能力。公司的DNA 编码化合物库(DEL)分子数量超900 亿个,服务客户超1000 家,是全球最大客户群体。测试业务方面,公司维持亚太毒理学龙头地位,SMO 保持中国行业第一,员工数同比增长36%至4500 余人。

    全球化产能布局,夯实国际竞争力。公司放眼国际,在小分子及细胞基因治疗业务均全球化布局产能。小分子产能建设方面,公司在国内布局上海、无锡、常州、常熟、泰兴多个原料药与制剂工厂,在海外布局美国圣地亚哥与特拉华、瑞士库威三地设立原料药与制剂工厂,为全球客户服务做好充足准备。在细胞基因治疗方面,公司在上海、无锡、美国、英国均有布局,收购的OXGENE 所独具的AAV及慢病毒生产技术可以显著提升细胞基因产品的生产效率,有望在2022 年实现正增长。公司立足中国,放眼海外,正在持续向国际化一流CXO 发展。

    前瞻性指标提示公司未来持续强劲增长可期。截止2021 年底,公司新增客户超过1660 家,活跃客户超5700 家,员工数量增长至34912 人(+32.2% YOY),合同负债为29.86 亿元(+88.89% YOY),预计2022 年资本开支90-100 亿元。

    盈利预测、估值与评级:公司是一站式CXO 龙头,考虑到主营业务(化学业务、测试业务)保持快速增长,新冠口服小分子贡献收入增加,预计22-24 年净利润82.03(上调22.03%)/107.03(上调19.55%)/ 133.88(新增)亿元,分别同比增长60.9%/30.5%/25.1%,A 股对应22-24 年PE 为40/30/24 倍,维持“买入”评级;H 股对应22-24 年PE 为37/28/22 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:疫情持续风险;药企研发投入不及预期;竞争加剧。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网