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药明康德(603259)机构评级研报股票分析报告

 
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药明康德(603259):各项业务蓬勃发展 2022H1业绩增长持续超预期

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2022-07-12  查股网机构评级研报

事件:2022 年7 月11 日公司发布2022 年半年度业绩预增公告,预计2022H1 公司实现营收约177.56 亿元,同比增长68.52%;预计实现归母净利润46.36 亿元,同比增长73.29%,业绩增长超预期。

    预计2022H1 归母净利润同比增长73.29%,业绩增长超预期:

    收入端,预计2022H1 公司实现营收约177.56 亿元,同比增长68.52%。

    其中,预计2022Q2 营收同比增长66.16%。得益于公司充足的项目储备和及时的复工复产,2022Q2 营收增速超出此前预告的增速区间。

    利润端,预计2022H1 实现归母净利润46.36 亿元,同比增长73.29%。

    得益于公司经营效率的持续提升,2022H1 公司利润增速超过同期收入增速,业绩增长持续超预期。

    一体化业务模式竞争优势明显,2022 年公司各项业务有望快速发展:

    公司一体化业务模式竞争优势明显,充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势,实现在手订单的快速交付,2022 年各项业务均有望快速发展。根据公司公告,化学业务目前项目储备充足且产能持续扩建,2022 年收入有望翻番增长;测试业务2022 年收入有望延续近几年的增长势头,其中SMO 业务服务团队快速扩张,国内龙头地位进一步凸显;细胞及基因疗法CTDMO 业务的项目管线漏斗效应渐显且持续全球化产能扩张,2022 年预计该业务收入增速有望超过行业增速;生物学业务的平台赋能优势明显,提供全方位的生物学服务和解决方案,能力涵括新药发现各个阶段及主要疾病领域,该业务 2022年收入增长将延续近几年的势头。

    投资建议:我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润89.18 亿元、100.61 亿元、131.05 亿元,分别同比增长75.0%、12.8%、30.3%;给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

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