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药明康德(603259)机构评级研报股票分析报告

 
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药明康德(603259):2022H1业绩高增长 进一步上调全年指引

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2022-07-22  查股网机构评级研报

事件

    7 月21 日,药明康德发布2022 年度全年业绩目标更新公告,将此前公告的2022 年全年收入增长目标由65-70%上调至68-72%。

    简评

    2022 H1 业绩靓丽,收入利润高增长。根据公告,公司2022H1 预计实现营业收入人民币 177.56 亿元,同比增长 68.52%;归母净利润为 46.36 亿元,同比增长 73.29%;经调整Non-IFRS 归母净利为43.01 亿元,同比增长75.68%。

    进一步上调全年指引,彰显加速发展信心。公司将2022 年全年收入增长目标由此前公告的65-70%进一步上调至68-72%,显示了公司在CRDMO 和CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心,未来公司将继续保持高速增长的态势。

    平台型一体化CXO 龙头,多业务协同发展动力十足。药明康德作为具备国际竞争力的CXO 板块的平台型龙头企业,具备独特的一体化CRDMO 和CTDMO 业务模式,能够一站式赋能新药研发。此外,公司业务布局完善,多业务板块协同发展,我们重点看好公司小分子CDMO、临床前CRO 和CGT CDMO 板块的中长期高成长潜力。此外,国内外医药外包行业高景气,公司新签及在手订单饱满,业绩不断超预期,未来有望持续高增长。

    盈利预测与投资建议

    考虑到行业的高景气以及公司CRDMO 和CTDMO 的独特商业模式,我们小幅上调2022-2024 年的盈利预测,归母净利润分别为81.14/94.91/120.12亿元,对应PE 分别为37/32/25 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠疫情加剧风险、订单执行不及预期风险、海外监管风险、解禁风险、核心技术人员流失风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

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