核心观点：

    　　事件&点评：公司发布2021 年度业绩预增公告，预计实现归母净利润80,000 万元-83,000 万元，较上年同期增长65%-71%，实现扣非归母净利润78,708 万元-81,708 万元，同比增长67%-74%。业务总体受益于下游电子元器件行业高景气度，自产、代理业务均实现较快增长。

    　　据公司公告，报告期内，受下游电子元器件高景气度影响，自产业务下游大客户对核心产品多层瓷介电容器（MLCC）及直流滤波器需求旺盛，苏州基地产能爬坡加快，成都基地品类扩充并实现收入；代理业务下游新能源汽车市场扩大，业务合作及新品、新客户开发态势良好。

    　　核心投资逻辑：（1）格局端，公司是航天MLCC 配套龙头企业，稳固配套高端装备市场，有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓宽品类。（2）营收端，MLCC 为特种装备信息化基石之一，公司有望持续受益于航天装备采购的β+稳增向好扩品类、国产化替代的α（射频微波多层瓷介电容器、单层瓷介电容器，可能的下游组件级配套等有望明显突破）加成，自产业务收入端未来2 年仍有望实现偏30-40%的快速复合增长。

    　　（3）盈利端，预计随配套装备信息化水平提升、向下拓展产业链、规模效应等，盈利能力有望持续稳增向好，中短期价格扰动可能性较低。

    　　盈利预测与投资建议：考虑其为成长股赛道、有望逐步掌握底层核心陶瓷工艺并基于此扩品类，及航天装备采购核心受益的β+扩品类、国产化替代的α加成，我们预计2021-23 年EPS 分别为3.55/5.19/7.03元/股，考虑其航天配套格局、航天需求景气度，产品质量和可靠性有望逐步提升，及苏州生产基地产能爬坡速度有望加快等，我们认为适合给予公司22 年40 倍PE 估值，对应合理价值207.69 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示：疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。