核心观点：

    　　事件：公司公告2022 年一季度报告，2022 年Q1 公司实现营业收入7.03 亿元，较去年同期增长18.63%；实现归母净利润2.59 亿元，同比增长18.72%；实现扣非归母净利润2.57 亿元，同比增长21.02%。

    　　点评：归母净利润环比、同比稳健增长，下游需求仍然维持较高景气。

    　　利润表，收入端，2022Q1 营收同比增长18.63%，环比去年Q4 增长约34.36%。利润端，22Q1 实现归母净利润2.59 亿元，同比去年Q1增长18.72%，环比去年Q4 增长52.41%。增速略高于营收端，主要系毛利率端改善，Q1 毛利率达56.75%，较去年Q1+2.09pct，环比去年Q4+10.92pct，或反映公司下游高附加值的自产业务需求仍然较为饱满，产品结构进一步优化。2022Q1 销售、研发费用分别同比增长约40.27%、105.87%，其中研发费用率本期达3.49%，为18 年同期以来最高值，看好公司未来产品拓展潜力。资产负债表，预付账款、存货账面价值达0.46、4.90 亿元，较去年Q1 增长90.92%、116.83%，考虑公司主要利润贡献源自高端装备用自产业务，多为以销定产，相关科目较快增长或反映下游需求仍然维持较高景气。同时，存货端Q1 末较去年Q4 末仍环比增长18.08%，不排除报告期内公司产品交付及收入确认受全国散发疫情等不可控因素所影响。报告期末，固定资产、在建工程同比增长83.08%、-32.80%，主要系鸿远苏州募投项目竣工。根据公司2019 年招股书，募投项目实施完毕后，预计将新增折旧、摊销费用4135.13 万元，今年Q1 募投转固费用有所增加。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司22-24 年EPS 分别为5.17/6.93/8.76 元/股，维持公司合理价格206.72 元/股不变，对应公司22 年23倍PE 估值，维持“买入”评级。

    　　风险提示: 疫情发展超预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。