中报业绩高增长，公司持续丰富业务版图，成长动能充足。公司预计21H1 营收约3.68 亿元，同比+48%左右；归母净利约1.63 亿元，同比+157%左右；归母扣非净利约7400 万元，同比+51%左右。单二季度，公司预计营收1.96 亿元，同比+57%；预计归母净利4300 万元，同比+32%；预计归母扣非净利3733 万元，同比+72%。2021 年上半年的高速增长主要得益于公司光学元组件业务中的条码扫描及机器视觉镜头、车载光学、激光雷达光学部件收入快速增长，光学显微镜业务较去年同期也有较大幅度增长。2021 年上半年公司新厂区全面投入运营，条码镜头及机器视觉客户新品量产，公司积极推进新兴业务产品开发和业务拓展。永新光学在显微镜、条码扫描、专业影像等基础业务之外，近年来不断拓展车载光学、机器视觉、激光雷达、人工智能等新兴业务领域，带来新的成长动能。

    车载镜头持续推进客户验证，公司长期成长空间打开。受益于互联网和自动驾驶的迅速发展，车载镜头市场前景广阔。车载应用自2012 年进入快速增长期。当前最先进的智能汽车搭载17 个自动驾驶用传感器，未来自动驾驶将使人类出行方式产生巨大改变。激光雷达是自动驾驶的核心关键传感器，目前处于商用化阶段，据Yole 预计2032 年自动驾驶激光雷达市场营收将达到315 亿美元，年复合增长率超过50%，中国有望成为全球最大的自动驾驶市场。永新光学主要涉及车载镜头中的镜片及镜头制造。2020 年底，公司车载激光雷达镜头已通过客户对IQC、镀膜车间和组装车间的在线稽核，已经进入模组客户的指定产品供应商名单。车载镜头前片项目已具备稳定量产能力，有望充分把握需求增长黄金机遇。

    高端显微镜强势增长，21 年共焦显微镜有望贡献营收增量。高端显微镜在20 年疫情背景中仍有强势增长，NE900/NIB900 等高端系列显微镜产品收入增长超过100%。2021 年若海外疫情控制情况较佳，教学市场抑制的需求有望反弹。另外，国家将进一步支持国产高端科学仪器行业，市场对精密仪器的需求会持续增加。

    永新光学作为国内显微镜制造企业的领先者，从事显微镜生产制造20 年，技术沉淀充足，有望受益于极大市场机遇。公司下游客户主要是从事生命科学研究、生物制药的机构和企业。共焦显微镜等替代进口的高端仪器有望在2021 年实现销售。目前多家医院试用公司共焦显微镜效果良好，成像质量达到进口设备同等水平。

    条码扫描仪镜头持续增长，高端相机镜头仍获青睐。目前商业环节应用的条码扫描仪主要在金融、商业、税务等场景。1998 年以来，公司切入讯宝科技的供应链体系，2016 年开始公司成为了得利捷的供应商。徕卡相机与蔡司均为公司合作多年的客户。我们预计公司2021E/2022E/2023E 年实现营收7.51/9.71/12.49 亿元，归母净利润2.10/2.74/3.48 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、智能驾驶渗透不及预期。