公司发布2021年半年报。报告期内,公司实现营收3.68亿元,同比增长48.08%;归母净利润1.64 亿元,同比增长158.12%;扣非净利润0.74 亿元,同比增长52.18%。毛利率为42.70%。
公司各项业务稳步推进,业绩符合预期。主要受益于条码镜头及机器视觉客户新品量产、疫情下物流行业过程管控需求增加,以及公司近年积极把握自动驾驶、激光雷达等领域的市场机遇,公司光学元件组件和光学显微镜业务分别增长71.45%和21.99%。公司布局高端,并将产品从部件拓展至激光雷达整机代工,目前小批量验证,预计后续有望享受行业红利。
汽车智能化加速推进,车载镜头市场潜力大。自动驾驶是汽车智能化大趋势,车载镜头作为最基础传感器入口,未来渗透率将不断提升。根据前瞻产业研究所预测,2021 年车载镜头全球出货量将达到1.43 亿件,对应10.59亿美元市场空间。但行业集中度较高,切入该行业需要对供应商资质、技术和生产能力有着极高要求。
公司切入车载镜头全球供应链,未来有望持续享受行业红利。公司产品性能卓越,目前车载镜头和镜片已经累计销售数百万件。同时与索尼合作进入日产汽车产业链,与Quanergy 合作并为其制造激光雷达镜头,预计后续公司有望与行业核心客户共同成长。随着募投项目逐渐达产,该业务将成为公司新增长点。
显微镜业务持续领先,高端化战略初显成效。全球显微镜行业需求稳定,中高端需求快速增长,而国内高端显微镜严重依赖进口。公司是国内为数不多具备高端显微镜制造能力企业,未来有望逐步进口替代。
条码扫描仪需求旺盛,公司有望持续受益。受商业推广和工业4.0 推动,条码扫描仪需求旺盛。讯宝科技、霍尼韦尔和得利捷是该领域国际领先企业,公司目前已进入讯宝科技和得利捷供应体系,未来有望持续受益。
维持“审慎推荐-A”投资评级。预计公司2021-2023 年营收为6.71 亿、8.24 亿和10.42 亿元,净利润为1.69 亿、2.06 亿和2.53 亿元,当前市值62 亿元对应PE 为36.5、29.8 和24.4 倍,维持“审慎推荐-A 评级”。
风险提示:公司车载镜头推广不顺利、疫情影响出口、汇率波动风险。