报告摘要：

    国内高端显微镜生产企业之一。公司显微镜业务分为OEM和自主品牌两类。OEM 方面，公司长期为国际显微镜知名厂商日本尼康、徕卡显微系统等提供代工，建立了10 年以上的业务往来。自主品牌方面，公司拥有完整的研发设计能力和完善的销售体系，直接将显微镜销售予教育机构、生产企业、医疗、科研机构和贸易商。公司近年亦发展网销渠道，向亚马逊等电商平台和电商品牌提供科普类显微镜OEM 产品，并拥有自有品牌天猫网店销售同类产品。公司已成功研发了NE-900、NIB-900 等系列高端产品，具备切入高端显微镜市场的实力。

    条码扫描仪镜头为优势产品，覆盖行业巨头。公司光学元件组件产品为条码扫描仪镜头、平面光学元件和专业成像光学部组件，主要应用于条码扫描仪、车载光学/激光雷达、机器视觉、专业影像等。条码扫描仪市场品牌集中度较高，讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷和NCR 为行业四大巨头，在商超、金融、政府、物流、工业、服务机构等对扫描设备识别速度、准确率、耐用性要求更高的中高端市场占据主要份额。条码扫描仪镜头系公司优势产品，公司已经成为以上四家知名企业的核心光学部件供应商。

    乘风汽车智能化，受益车载光学。汽车智能化带动智能驾驶渗透率持续提高，车载镜头作为车身重要感知元件，单车装载量可达9-22 个，需求量增长前景可观。此外，激光雷达在汽车智能驾驶领域的应用逐渐推广，有望成为自动驾驶核心传感器，市场空间巨大。公司顺应汽车智能化趋势，积极拓展业务，车载镜头产品进入Sony 等供应链体系，并开发出多款车载激光雷达光学镜头及光学元器件，与禾赛、Innoviz 等国内外多家激光雷达方案商建立合作，并已进入麦格纳的指定产品供应商名单，有望受益汽车智能化带来的光学元件组件高需求。

    盈利预测与评级：预计公司2021-2023 年收入为8.05/10.96/14.48 亿元，归母净利润为2.62/2.73/3.69 亿元，每股收益为2.37/2.47/3.34 元，市盈率为36.40/34.89/25.82 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：市场需求不及预期，公司业务拓展不及预期。