核心观点

    　　积极落实目标责任，擘画“十五五”战略规划。据公司公众号及公告，2026 年1 月31 日至2 月1 日，永新光学2026 年管理工作会议暨目标责任落实大会成功举行，目标实现公司产业结构升级和跨越式发展。

    　　公司在战略成果积累的基础上，在承接多个国家“十三五”“十四五”规划重大科技项目并参与“十五五”规划的重大专项上，与国家战略同频，开展公司新一期战略规划。公司加速进行高端科学仪器、高端医疗设备的国产替代，加快全球化进程并建立国际供应链，进一步开拓核心光学产品在生命科学、创新医疗、人工智能及半导体方面的应用。25 年前三季度，公司实现营业收入6.74 亿元，同比+3.59%；实现归母净利润1.51 亿元，同比+7.69%。

    　　光学显微镜——高端突破与市场拓展成效显著。根据公告，25 年上半年，永新光学再次牵头国家重大仪器专项《多模态纳米分辨率显微镜》，攻关亚2nm 超分辨成像技术及产业化。同时，公司牵头的另一项国家重大专项《眼科手术导航显微镜》顺利通过中期验收。公司依托技术优势错位竞争，高端显微镜继续保持增长，占显微镜销售比例提升至40%以上。随着设备更新资金的逐步落地，已提前确定的意向订单将快速转化，公司预计下半年显微镜业务将恢复性增长，高端占比将进一步提升。

    　　激光雷达——光学元组件出货量全球领先，多元场景驱动持续增长。

    　　根据公告，公司激光雷达光学元组件业务规模化量产，25 年上半年出货近百万套，预计下半年将持续加速，在出货量同比数倍增长的情况下，产品盈利能力同步提升。25 年上半年车载镜头前片销量稳健增长；ARHUD 项目进展顺利，终端产品将应用于头部车企。割草机器人与无人配送机器人领域崛起，成为车载之后激光雷达产品的又一大应用市场。公司为禾赛、图达通、法雷奥等头部企业的重要合作伙伴，凭借稳定的供应能力与技术优势，在全球范围内将长期保持领先地位。

    　　半导体光学——技术优势驱动业务快速增长。根据公告，公司积极把握本土半导体设备的行业机遇，依托技术优势获得头部企业半导体核心制造装备所需的多个项目，包含光学元组件及模组，下半年开始将逐步转化。在光学量检测设备方面，公司在关键尺寸检测、膜厚测量等前、后道量检测环节均有布局，关键光学元部件技术领先，并获得多家头部客户的订单。

    　　商业航天——积极布局，承接国家重点项目。永新光学曾先后承担了嫦娥二号、嫦娥三号、嫦娥四号星载光学镜头的制造，并参与“鹊桥”号中继星光学相机镜头的制造，承制国内首台“太空显微实验仪”，为空间站航天医学、太空生命科学等技术研究提供支撑。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别实现2.84、3.86、4.92 亿元，对应EPS 分别为2.56、3.48、4.43 元。2026 年2 月3 日收盘价对应2025-2027 年PE 估值分别为41.82 倍、30.83 倍、24.16 倍。我们看好公司在光学显微镜、激光雷达、半导体光学及商业航天领域的持续发展前景。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术革新风险；新增产能的市场拓展风险；市场需求不及预期风险；