事件描述。公司2022 年前三季度累计实现营收23.24 亿元同增29.58%，实现归属净利润4.34 亿元同增31.10%；Q3 单季度营收8.82 亿元同增20.66%；归属净利润1.87 亿元同增36.97%；扣非后归母净利润1.79 亿元同增37.20%。

    　　高空作业平台业务持续推动营收和利润较快增长。2022Q3 公司实现营收8.82 亿元，同增20.66%。其中，高空作业平台板块单季度实现营收4.92亿元，同比增长48.79%，是收入的主要增量来源，主要得益于1）公司设备保有量突破67000 台，单季度增长近8000 台，管理设备规模已占据国内第二，对应市占率约15%，快速提升的设备规模为营收增长提供了强劲动力；2）随着6 月份以后华东地区生产步入正轨，高空车的出租率逐渐提升，带动租金收入不断增加；3）运营网点布局持续完善，网络效应初见成效，截至9月底，公司全国运营中心突破180 个较年初新增超过30 个，日益密集的网络布局有效缩短服务半径，提高服务效率并降低服务成本。

    　　Q3 单季度盈利能力有所改善。2022Q1-3 公司毛利率为49.57%同减2.06pct，主要是受二季度拖累，Q3 单季度毛利率56.98%同增4.48pct；Q1-3 期间费用率为24.73%同增1.06pct，其中，管理（含研发）/销售/财务费用率分别为7.45%/7.85%/9.43%，同比-0.52pct/-0.88pct/+2.46pct；资产及信用减值损失率为2.44%，同比略增0.19pct；归母净利率为18.67%同增0.22pct，受益于所得税率及少数股东损益同比减少。2022Q1-Q3 公司经营性现金净流入8.53 亿元同增5.24%；收现比为81.00%同增3.31pct，付现比为36.38%同减1.75pct。截至3 季度末，公司应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模、租赁负债、使用权资产分别为27.31/0.19/10.00/1.30/37.95/58.39 亿元，较年初分别变动+26.52%/-47.73%/+13.98%/+84.23%/+45.23%/+48.63%。

    　　拟发行可转债，进一步提升高空作业平台业务规模效应。公司拟募集资金总额不超过18 亿元，其中12.6 亿元将用于高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目，其余5.4 亿用于补充流动资金。项目实施后，预计可购置约9921台高空作业平台，实现年均营业收入3.34 亿元，年均净利润0.99 亿元。项目实施后，公司的市场份额有望进一步扩大，营运资金需求亦将得到有效缓解。

    　　投资建议：预测公司2022-2024 年归母净利润分别为6.57/8.44/10.32 亿元，同增31.89%/28.41%/22.37%，EPS 分别为0.52/0.67/0.82 元，当前股价对应PE 为11.76/9.16/7.49 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；资金周转风险。