本报告导读:
公司是特斯拉产业链核心标的,未来在特斯拉产销快速提升、新客户持续开拓以及“储能”与“铝瓶”业务放量的三重催化下,有望实现高增长。
投资要点:
首次覆盖,给 予“增持”评级,目标价55.44元。预计在特斯拉产销快速提升、新客户持续开拓以及“储能”与“铝瓶”业务放量的三重催化下,公司迎来快速增长。预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.94/1.57/2.15 元,同比增速分别为52%/66%/37%,综合PE/PB 估值,给予目标价55.44 元,对应2023 年35 倍左右PE。
特斯拉产业链核心标的,财务水平优于行业。公司早在2013 年就与特斯拉建立合作关系,之后配套产品与车型持续延伸,配套单车价值量约为1500-5000 元不等。公司近年来收入与利润整体保持快速增长,经营稳健性凸显,同时公司拥有出众的内部经营管理,毛利率与费用率优于行业,提升了公司在市场上的竞争力。
轻量化提升单车用铝量,一体化压铸开辟新市场。汽车轻量化浪潮下,单车铝用量将逐步提升,公司拥有压铸、锻造、挤压三大铝合金生产工艺,充分受益行业红利。新能源壳体正向一体化压铸发展,公司技术优势明显,且产品已批量供应,未来将打开新成长空间。
“新客户”+“新业务”开启新成长空间。短中期内,特斯拉产销提升仍将推动公司快速成长。同时公司客户结构正朝多元化发展,比亚迪、新势力订单加速突破,未来增长点充足。此外,公司正积极布局“储能”+“铝瓶”市场,现已取得客户订单,开启广阔的成长新空间。
风险提示:行业景气度下滑风险;原材料涨价风险;贸易摩擦风险。