公司发布2022 年第三季度报告：2022 年前三季度实现营业收入32.65亿元，同比增长62.26%；实现归母净利润4.85 亿元，同比增长46.24%；实现扣非归母净利润4.58 亿元，同比增长45.90%。其中2022Q3 实现营业收入12.71 亿元，同环比分别增长58.79%和26.92%；实现归母净利润2.10 亿元，同环比分别增长74.06%和36.00%；实现扣非归母净利润2.07 亿元，同环比分别增长79.85%和46.54%。

    业绩表现亮眼，Q3 毛净利率同环比修复。公司2022 年Q3 营业收入为12.71 亿元，同环比快速增长，主要是下游新能源汽车客户快速拉动，根据Marklines 数据库统计，公司第一大客户特斯拉中国2022 年Q3产量为19.74 万辆，同环比分别增长52.96%和71.32%。归母净利润2.10 亿元，同环比增速稍微高于营收增速。2022 年Q3 毛利率为25.57%，同环比分别增加2.96pct 和5.29pct，我们推测主要是原材料和海运费等价格下降，拉动公司整体毛利率提升；净利率为16.56%，同环比分别增加1.11pct 和4.47pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为0.61%、1.69%、3.27%、-0.74%，同比分别变化+0.28%、-0.25%、-0.68%、+0.64%，环比分别变化+0.11%、+0.18%、-0.54%、-2.69%。

    与科佳长兴签署战略协议，深化一体化压铸模具研发。10 月28 日，公司与科佳长兴签订了《战略框架协议》，旨在发挥各自优势，共同开拓市场，在新能源汽车的大型一体化车身结构件、一体化铸造电池盒箱体等产品的模具开发和工艺应用领域建立战略合作关系，提升超大型模具在一体化压铸领域应用的成熟度和经济性。公司作为特斯拉铝合金压铸件优质供应商，天然具备一体化压铸件生产优势，此次战略合作，有望大大加强一体化压铸件研发与生产能力。

    【投资建议】

    公司是国内领先的汽车精密铝合金供应商，主要聚焦新能源汽车领域，当前拓展户用储能和铝瓶等新业务，未来营收有望持续快速增长。我们预计公司2022-2024 年营业收入为47.74/66.89/87.26 亿元，归母净利润为7.17/10.17/13.13 亿元，对应EPS 分别为1.08/1.53/1.97 元/股，对应PE 分别为32.89/23.21/17.97 倍，维持公司“增持”评级。

    【风险提示】

    新客户拓展不及预期；

    新能源汽车业务拓展不及预期；

    原材料价格波动风险。