事件：公司发布2023 年三季报，前三季度公司实现总营收35.75 亿元，同比增长9.52%，实现归母净利润5.65 亿元，同比增长16.43%；Q3 公司实现总营收12.15 亿元，同比下滑4.43%，实现归母净利润1.71 亿元，同比下滑18.76%。

    　　毛利率环比提升，期间费用率有所提升：Q3 公司毛利率为25.30%，同比下滑0.27pct，环比提升1.04pct。Q3 公司的销售费用率/管理费用率/研发费用率/ 财务费用率分别为0.67%/2.94%/3.89%/2.03% ， 同比分别+0.06pct/+1.25pct/+0.62pct/+2.77pct。

    　　成型工艺丰富，全球化持续推进：公司产品主要聚焦于新能源汽车领域，涵盖多个汽车核心系统，包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等，并逐步延伸至了储能领域。从工艺角度，公司是目前行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺的企业，并具备量产能力以及集成化的能力，能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。公司已成功开拓并构建了全球客户资源体系，重点覆盖亚洲、北美及欧洲三大全球新能源汽车消费的潜力市场。公司推进全球化供应链及服务体系的建设，新设立北美技术研发中心和墨西哥制造基地，更加及时、紧密、高效的服务于周边地区客户。

    　　投资建议：考虑公司Q3 的归母净利润同比有所下滑，我们调整2023-2025 年的盈利预测，预计公司2023-2025 年实现归母净利润7.96/10.38/14.02 亿元。

    　　对应PE 分别为21.20/16.27/12.04 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新能源汽车销量同比增速不及预期，市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。