事件

    2022年04月27日晚间,公司发布回购股份方案,回购资金总额1.2-2.4亿元,用以实施股权激励计划或员工持股计划。同时公司发布设立北京、深圳分公司的公告投资要点

    回购方案落地,有效提升员工积极性

    公司将以1.2-2.4亿元自有资金回购股份,回购价格上限 24元/股。若以上限计算,预计公司可回购数量为500-1000万股,约占公司总股本的0.66%-1.33%,回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。

    公司在2022年2月已经发布股权激励计划草案,向董监高邓共237名对象授予1197万股限制性股票,业绩考核要求为:2022/2023营业收入同比增速为15%/15%。

    我们认为回购方案和股权激励方案落地,将有助于绑定核心员工利益,激发员工积极性,提升公司经营活力。

    设立北京、深圳分公司,开拓区域市场

    根据公告,公司拟在北京、深圳设立分公司,2022Q1华北和华南区域营收5994/4261万元,分别同+43%/23%。本次设立分公司是为实现公司整体发展规划,优化战略布局,进一步开拓区域市场、拓宽引进优质人才渠道,提升公司综合实力和核心竞争力。

    产品、渠道齐发力,2022年有望完成任务

    2022年公司计划营业收入目标同比增长不低于15%,净利润增长不低于30%。主要从以下方面布局:

    1)产品方面:继续补齐大红袍产品线。10月对部分产品进行提价,有助于2022年利润弹性释放。

    2)渠道方面:好人家品牌精耕C端,大红袍品牌在C端业务基础上拓展小B端业务,定制餐调聚焦大B端业务,新零售业务成为业绩增长重要引擎。

    盈利预测

    展望未来,我们认为复合调味品行业空间广阔,发展较快,预计将维持双位数增长。随着疫情影响消退,行业增速恢复,公司作为复合调味品行业头部企业,产品、渠道齐发力,叠加费用投放有望更加精准,在低基数下2022年有望实现快速增长。我们预计2022-2024年EPS为0.32/0.41/0.52元,当前股价对应PE分别为61、48、37倍,维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期、提价不及预期等。