投资要点

    　　果蔬服务上市第一家，覆盖主要的农业产区及城市消费区。公司主营果蔬产品的流通服务，采购和销售范围覆盖全球。2015 年营业收入6.32 亿元，同比增长21.9%，水果销售占比约90%，蔬菜销售占比约10%；营业利润6046 万元，同比增长32.68%。

    　　果蔬服务产业正值发展契机。我国水果蔬菜产量均是世界第一，但目前果蔬服务产业产销不对称，造成严重浪费。消费升级带来消费者日益复杂的需求，果蔬服务则对于协调产销区域、地理和季节的差异有重大意义，对生鲜产品的质量维护也大有裨益。目前国家政策支持力度大，上游生产、下游需求迫切需要流通服务的加速发展，行业正值好机遇。

    　　公司在产销渠道优质且广泛，流通技术具备优势。生产方面，公司通过协议基地等形式与农户开展可做，并以加工配送基地为中心辐射京津冀、江浙沪、珠三角等主要城市消费群。渠道方面，公司客户覆盖国内外各大超市，包括永辉、华润万家、Tesco 等，并出口至香港、东南亚、北美等地。另外，公司已有种植管理、采购检测、加工处理、保鲜冷藏等多环节的领先技术，在行业中具有较强的综合技术实力。

    　　盈利预测：我们预计公司16-18 年净利润为0.86、1.16 和1.48 亿，公司业务与象屿股份类似，给予30 倍PE，考虑到近期A 股壳价值，我们估计公司会在50 亿市值以上开板。首次覆盖，暂不给予评级。

    　　风险提示：果蔬价格变动，汇率波动风险