事件：浙江鼎力发布2021年半年报，公司2021H1实现营业收入25.77亿元，同比增长71.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5.06亿元，同比增长24.05%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.90亿元，同比增长24.20%。

    　　点评：

    　　积极拓展海内外市场，营业收入高速增长。公司坚持两手抓战略有序布局，推动国内外市场共同发展。2021H1公司实现营收25.77亿元，同比增长71.70%。公司积极发展国内优质客户，努力开拓新领域。2021上半年，实现国内营收16.18亿元，同比增长48.44%。海外市场方面，公司通过丰富的营销网络，灵活调整销售策略，拓展海外销售版图。2021年上半年海外疫情趋向稳定，客户采购需求回暖，公司充分利用已有优势和资源，实现海外业务营收9.59亿元，同比增长173.93%，占总营收的38.44%。海外出口表现亮眼。

    　　臂式产品放量，盈利能力下降，后续有望回升。公司“大型智能高空作业平台建设项目”投产后，产能爬坡顺利，臂式产品放量明显，臂式产品收入占比提升。2021H1公司实现归母净利润5.06亿元，同比增长24.05%；二季度实现归母净利润3.37亿元，同比增长17.45%。由于原材料价格大幅上涨等多因素叠加影响，公司营收增速高于利润增速，盈利能力有所下降。

    　　上半年毛利率同比下降8.93pct至28.80%；净利率同比下降7.55pct至19.66%。公司将通过成本优化，叠加原材料价格趋稳，公司盈利能力有望回升。

    　　定增加码布局高端市场，完善产品结构重塑差异化优势。公司2021年定增项目拟募集资金总额不超过15亿元，用于年产4000台大型智能高位高空平台项目，主要生产高位电动臂式（36-50 米）/剪叉式（33-36 米）及绝缘臂高空作业车。此项目产品具有更高米数、更大载重和拥有绝缘臂性能等特点，进一步丰富公司产品线，完善公司产品结构，重塑差异化优势。

    　　投资建议：给予推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为2.24元、2.70元、3.25元，对应PE分别为33倍、28倍、23倍。我们认为公司布局高端市场，不断完善产品结构，展现公司差异化优势，有助于公司长期发展。

    　　首次覆盖，给予推荐评级。

    　　风险提示：宏观经济下滑风险；行业景气度下行风险；市场恶性竞争风险；资产重组效果不及预期