上半年业绩稳健增长，盈利能力有望继续提升

    浙江鼎力2022 年上半年实现营业收入29.4 亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润5.7 亿元，同比增长13.3%；基本每股收益1.13 元。公司2022 年上半年毛利率为28.0%，同比下降1.2 个百分点，主要由于收入结构变化和北美产品价格调整；净利率为19.5%，同比下降0.2 个百分点。随着下半年原材料成本下行，海外产品占比提升，公司综合毛利率有望继续提升。

    积极开拓海外优质市场，提升高毛利业务占比

    2022 年上半年，公司实现海外市场主营业务收入16.8 亿元，同比增长71.9%，销售占比达58.4%。受2022 年二季度国内疫情反复影响，公司灵活快速调整市场方向，加大海外市场销售力度。通过挖掘潜在市场，公司积极开拓新领域渠道，着力加大非贸易摩擦的一带一路沿线地区及中东市场的开拓力度，加强与海外大型租赁公司的合作关系。公司已连续多年入围全球高空作业设备制造商十强，更是首家进入前三强的中国品牌。我们认为公司将继续重视海外市场的开拓，提升高毛利业务占比。

    数字化生产建设持续推进，研发创新能力持续提升公司持续推进数字化生产力建设，通过21 年投产的大型智能高空作业平台项目，大幅提升了公司高端智能高空作业平台的制造工艺。公司目前在全面建设“年产4000 台大型智能高位高空平台项目”，多幢单体主体已结顶。该项目产品具有更高米数、更大载重等特点，能够进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，完善公司产品结构，更好提升公司技术水平及产能规模。公司高度重视技术研发，建有鼎力欧洲研发中心（意大利、德国）及国内省级企业研究院、省级企业技术中心、省级研发中心、省级工业设计中心等，以电动化、模块化、智能化为技术研发方向。2022 年上半年公司研发费用为0.9 亿元，同比增长44.7%。

    维持“增持”评级

    公司上半年业绩符合预期，我们维持公司22-24 年EPS 预测2.23/2.70/3.18元。高空作业平台市场成长空间广阔，公司臂式新产能达产，产品交付量大幅增长，市占率快速提升；公司持续强化成本管控，利润率有望回升，维持“增持”评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、美国“双反”调查风险