核心观点：

    　　中报业绩超预期，基本面持续优秀。公司发布23 年H1 业绩预告，预计实现归母净利润8.04-9.18 亿元，同比增长40%-60%。单看23Q2归母净利润4.9-6.0 亿元，中值增速为42.4%。在22Q2 单季度17 亿收入高基数下，公司23Q2 收入端也有望延续增长。在23Q2 人民币贬值的情况下，我们认为公司汇兑有贡献，但更值得重视的是收入端的较高金额的持续性。

    　　低市占率下，个股的强α拉动效应较强。根据公司22 年年报，公司海外收入占比超过60%，但以公司的体量，在欧洲和北美的市占率提升空间仍然较大。我们认为随着最近对北美市场工业品需求韧性的预期修复，即使海外市场的需求持续性不好判断，公司较低市占率下仍然可以通过市占率提升保持增长。短期我们认为欧美市场公司不会明显受到国内同行的冲击，高利润水平有望延续。

    　　五期工厂产能24 年陆续爬坡，产品结构进一步优化。根据公司22 年报，五期工厂的主体建筑已经完成，目前进入安装调试阶段。随着未来五期工厂将陆续投产，高米数、大载重的臂式及剪叉将进一步优化产品结构，利润率有上行空间。4000 台高米数设备将有效提升公司的产值水平，结合公司较强的出海能力和高利润率，业绩增长动力较足。

    　　盈利预测与投资建议。鼎力已经是一个α较强的出口成长股，海外市场业绩持续兑现。预计公司23 至25 年归母净利润为17.2/19.6/25.2亿元，对应EPS 为3.39/3.87/4.98 元/股，当前股价对应PE 分别为16.8/14.7/11.4x，参照可比公司估值，考虑公司海外成长性。给予23年20 倍PE，对应合理价值67.79 元/股，维持"买入"评级。

    　　风险提示。国内市场增长不及预期的风险；国内市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；海外头部企业产能扩张的风险。