新能源+差异化，带动盈利能力增长

    　　浙江鼎力发布半年报，2023 年H1 实现营收30.98 亿元（yoy+5.23%），归母净利8.32 亿元（yoy+44.87%），扣非净利8.15 亿元（yoy+46.45%）。其中Q2 实现营收17.97 亿元（yoy+6.23%，qoq+38.02%），归母净利5.12亿元（yoy+35.37%，qoq+60.33%）。公司围绕“新能源、差异化”的核心战略，不断完善产品矩阵，高端优质产品储备丰富。我们预计公司2023-2025年EPS 分别为3.25、 3.99、4.62。可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为18 倍，考虑公司考虑到公司作为高机头部厂家具有规模优势和技术优势，且产品具有差异性，应有一定溢价，给予公司23 年21 倍PE，维持目标价68.25 元，维持“增持”评级。

    　　公司毛利率同比提升，期间整体费用率下降主要系财务费用下降所致

    　　2023 年上半年，公司毛利率34.4%，同比+6.44pct，其中Q2 单季度，公司毛利率32.1%，同比+5.05pct。期间费用方面，上半年销售费用0.97 亿元，同比+28.9%；管理费用0.76 亿元，同比+17.6%；财务费用-2.16 亿元，同比-147.1%；研发费用1.11 亿元，同比+25.5%。其中财务费用变动较大主要系汇兑收益变动及利息收入增加所致。期间费用率方面，上半年销售费用率3.1%，同比+0.58 pct；管理费用率2.5%，同比+0.26 pct；财务费用率-7.0%，同比-4.01 pct；研发费用率3.6%，同比+0.58 pct。

    　　产品矩阵完善，臂式产品增速较快

    　　公司全系列臂式产品提供电、柴、混动三种动力源选择，工作高度覆盖16-44米，适配多种应用场景。23H1 公司加大臂式产品销售力度，臂式产品销售收入占比达 38.03%，其中臂式电动款销量占比达 76.64%，臂式产品综合毛利率达 26.25%。海外市场推广顺利，海外臂式产品销售收入同比增长89.11%。此外，公司已推出玻璃吸盘车、轨道高空车、模板举升车等多种差异化产品，能够有效满足市场新需求，公司差异化优势持续体现。

    　　绿色发展+差异化优势不断体现，维持“增持”评级

    公司已率先实现全系列产品电动化，并成为全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。我们维持23-25 年盈利预测，预计归母净利润为 16.46、20.22、23.39 亿元，对应 PE 为 18、15、13 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：钢材价格波动超预期，市场竞争加剧。