臂式产品销售收入增速较快，公司Q3 单季度归母净利润同比增长53%浙江鼎力发布三季报，2023 年Q1-Q3 实现营收47.42 亿元（yoy+13.77%），归母净利12.94 亿元（yoy+47.58%），扣非净利12.41 亿元（yoy+47.37%）。

    　　其中Q3 实现营收16.44 亿元（yoy+34.32%，qoq-8.52%），归母净利4.62亿元（yoy+52.72%，qoq-9.83%）。由于公司臂式产品收入增速较快，我们上调盈利预测，预计公司23-25 年EPS 分别为3.34、4.05、4.69 元（前值3.25、3.99、4.62 元）。可比公司23 年Wind 一致预期PE 均值为15 倍，考虑到公司主营产品为高机，且具有差异性，应有一定溢价，给予公司23年18 倍PE，目标价60.12 元（前值68.25 元），维持“增持”评级。

    　　公司Q3 单季度毛利率提升显著，同比+11.5pct2023 年前三季度，公司毛利率37.7%，同比+8.4pct。其中Q3 单季度，公司毛利率43.8%，同比+11.5pct，环比+11.7pct；其中Q3 单季度销售、管理、财务、研发费用率分别为5.84%、1.47%、3.77%、2.33%，同比+2.0pct、-1.6pct、+9.8pct、-2.7pct。公司效益较好主要系公司积极开拓国内外市场，新品推广得到市场认可，臂式产品销售收入增速较快所致。

    　　产品矩阵日益丰富，电动化智能化全球领先

    　　公司产品已远销全球 80 多个国家和地区，先后通过股权合作、适时建立分/子公司并组建本土团队等形式，多点开花，进一步拓宽海外销售渠道，加强与海外大型租赁公司的合作关系。公司积极参加国际行业展会，以“电动化”为主题的强大新品参展阵容，吸引了全球众多租赁公司。根据公司官方微信公众号，2023 年10 月24 日，APEX ASIA 2023 展会上，鼎力全米段电动高空平台展出。其中鼎力德国研发中心研发的T 系列模块化臂式（36-44米）、鼎力意大利研发中心研发的M 系列模块化臂式（24-34 米）和鼎力研究院研发的D 系列模块化臂式（16-22 米）赢得格外关注。

    　　五期工厂试生产在即，期待24 年公司差异化优势进一步凸显根据公司公开投资者调研纪要，公司五期工厂产能规划主要系高米数的臂式高空作业平台、高米数剪叉式高空作业平台及差异化产品，项目投产后将丰富公司产品线，增强差异化优势，提升产能规模。公司五期工厂仍处于设备调试，待完成后将进入试生产阶段。

    　　风险提示：钢材价格波动超预期，市场竞争加剧。