事件：

    　　2021年8月27日晚，莱克电气披露了2021 年中报业绩，2021H1 实现营业收入40.70 亿元，yoy+60.59%；归母净利润3.32 亿元，yoy+31.65%；其中2021Q2 实现营业收入20.57 亿元，yoy+46.55%；归母净利润1.41 亿元，yoy-13.55%。

    　　点评：自主品牌、出口、核心零部件齐发力，三驾马车拉动增长持续高增。公司持续加强研发投入，2021H1 共申请专利116 项，并推出新吉米速干洗地机S8/X8 等多款创新产品，带动自主品牌全渠道均实现大幅增长；在疫情影响消退后，2021H1 公司的出口业务实现了报复性增长，欧洲市场销售同比增长81%、北美市场销售同比增长60%；同时，公司的核心零部件业务销售同比增长73%，其中电机业务增长67%，受新能源车带动的精密压铸业务大增117%。在三驾马车的拉动下，公司2021H1 实现营收40.70 亿元，yoy+60.59%，形势喜人。

    　　原材料价格上涨毛利率下降，Q2 利润下滑短期承压。2021H1 报告期内公司执行了新的收入准则，将运费调整至营业成本，叠加2021 年原材料价格大幅上涨，导致公司毛利率大幅下降至21.82%，yoy-5.43pct；2021Q2 毛利率为22.09%，yoy-6.39%。归母净利润方面，2021H1 公司实现3.32 亿元，yoy+31.65%，增速远低于营收增速；其中2021Q2 实现归母净利润1.41 亿元，yoy-13.55%，短期承压。

    　　自主品牌全渠道多元化拓展，站在新能源风口有望打开新增长点。线上方面，2021H1 公司旗下品牌吉米、碧云泉均实现100%增长；海外方面，吉米品牌出海销售同比增长140%；线下方面，2021Q2 以来主要线下渠道增长50%以上，618 主要渠道增长65%以上，全渠道拓展顺利。此外，站在新能源的风口上，公司能够为新能源车提供零部件的精密压铸业务增长率均在50%。如今产能已经饱和。为此公司今年新设全资子公司并扩建了土地、厂房用于相关零部件生产，未来可期。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年营收增速分别为38.63%、27.62%、22.66%，归母净利润增速分别为128.25%、29.15%、22.75%，当前股价对应2021 年估值为23.18 倍，首次覆盖给与“买入”评级。

    　　风险提示：原材料成本持续上涨，销售业绩不及预期