本报告导读：

    设计总院2023H1 扣非净利增36%，新签增56%订单保障倍数2.9 倍。公司数智化应用技术领先，持续推进工程数智化技术与服务平台建设工作。

    投资要点：

    维持增持。业绩符 合预期，维持预测2023-2025 年EPS0.95/1.11/1.28 增20/17/15%。维持目标价14.63 元，对应2023 年15.4 倍PE。

    2023H1 净利增14%符合预期，扣非净利增30%。(1)2023H1 营收14.2 亿增25%(Q1/Q2 增29/22%)，归母净利2.5 亿增14%(Q1/Q2 增11/17%)，扣非净利2.8 亿增30%。(2)毛利率36.21%(-2.52pct)，净利率17.48%(-1.67pct)，加权ROE7.82%(+0.35pct)，计提减值0.5 亿(-53%)。(3)经营净现金流-2.9亿(去年同期流入0.4 亿)因支付项目采购款增加，应收账款12.6 亿(+34%)。

    2023H1 新签增56%，其中数智化业务新签增162%。(1)2023H1 新签21.99亿增56%，其中省内19.47 亿增66%，省外2.52 亿增9%。(2)新签分业务看，勘察设计/工程管理/工程总承包分别为12.32/0.95/8.55 亿增28/-13/158%，新领域中数智化业务新签2248 万增162%。(3)在手订单82.38亿同比增长18%，较2022 年底增长8%，为2022 年全年营收的2.9 倍。

    持续推进工程数智化技术，上半年安徽交通投资增26%超往期水平。(1)公司数智化应用技术领先，持续推进工程数智化技术与服务平台建设工作；建成基于云计算、大数据、AI 及BIM 的协同工作平台，积极打造“智慧+”产品/服务，推进向数字化业务转型发展。(2)上半年安徽交通投资701亿(占年度计划56%)增26%超往期水平，其中高速公路378 亿增40%。

    (3)2022 年4 月26 日以5.98 元/股授予股权激励考核2022-2024 年归母净利(以2020 年为基数)复合增速不低于8.2%，扣非ROE 不低于13.74%。

    风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。